CLARITY Act könnte Krypto an die Großfinanz übergeben

Der CLARITY Act — Washingtons meisterwarteter Gesetzentwurf zur Krypto-Marktstruktur — könnte der dezentralen Finanzwelt am Ende genau das antun, was das traditionelle Finanzsystem bereits getan hat: die Kontrolle einer Handvoll lizenzierter Intermediäre übergeben. So warnt Dr. Friederike Ernst, Mitgründerin des Gnosis-Blockchain-Protokolls, die argumentiert, dass die regulatorische Architektur des Gesetzentwurfs grundlegend unvereinbar ist mit dem, was Blockchain überhaupt erst lohnenswert gemacht hat.

Warum der CLARITY Act Dezentralisierungs-Befürworter beunruhigt

Das Kernproblem, das Ernst identifiziert, ist keine fehlende Klausel oder ein Formulierungsfehler — es ist struktureller Natur. Der CLARITY Act setzt voraus, dass alle relevanten Krypto-Aktivitäten über von der US-Regierung lizenzierte Intermediäre laufen. Diese Annahme, die im Fundament des Gesetzentwurfs verankert ist, droht die Kontrolle über Krypto-Infrastrukturen einer kleinen Zahl etablierter institutioneller Akteure zu überlassen.

„Der eigentliche Durchbruch von Blockchain war nicht bloß eine neue Finanzinfrastruktur. Es war die Möglichkeit, dass Nutzer selbst zu Eigentümern der Netzwerke werden, auf die sie angewiesen sind", sagte Ernst gegenüber Reportern. Diese Einordnung trifft den Kern — denn wenn jede On-Chain-Interaktion über einen registrierten Gatekeeper laufen muss, kollabiert das Eigentumsmodell zurück zu etwas, das dem traditionellen Finanzsystem verdächtig ähnelt.

Ernst räumt dem Gesetzentwurf durchaus echte Fortschritte ein. Er würde die regulatorische Zuständigkeit zwischen der SEC und der CFTC klären und enthält Bestimmungen zum Schutz von Peer-to-Peer-Transaktionen und Selbstverwahrung. Sie argumentiert jedoch, dass diese Schutzmaßnahmen nicht für das Versäumnis entschädigen, offene, genehmigungsfreie Blockchain-Infrastrukturen und DeFi-Protokolle abzusichern — genau jene Infrastruktur, die Krypto strukturell von den Systemen unterscheidet, die es ersetzen sollte.

Trotz der Mängel des Gesetzentwurfs klärt der CLARITY Act die regulatorische Zuständigkeit für Krypto zwischen der SEC und der CFTC und schützt darüber hinaus Peer-to-Peer-Transaktionen und Selbstverwahrung.

Was macht der CLARITY Act eigentlich?

Was ist der CLARITY Act und warum ist er für DeFi wichtig?

Der Digital Asset Market Structure Clarity Act bezeichnet einen US-Gesetzentwurf, der die regulatorische Aufsicht über Krypto zwischen der SEC und der CFTC aufteilen würde. Assets, die als Wertpapiere eingestuft werden, fallen unter die Zuständigkeit der SEC; Rohstoffe und bestimmte digitale Vermögenswerte gehen an die CFTC. Auf dem Papier ist diese Klarheit längst überfällig — die Branche hat jahrelang unter sich überschneidenden, oft widersprüchlichen Behördenrichtlinien operiert.

Problematisch wird es bei der Intermediärsfrage. Indem das Gesetz verlangt, dass Aktivitäten über lizenzierte Einrichtungen laufen, schließt es faktisch Protokolle aus, die ohne zentralen Betreiber funktionieren — das Kerndesign der meisten DeFi-Anwendungen. Das ist kein Nebeneffekt. Es ist eine strukturelle Konsequenz von Regeln, die davon ausgehen, dass es immer ein Unternehmen gibt, das zur Verantwortung gezogen werden kann.

Coinbase stieg aus — und der Stablecoin-Streit erklärt warum

Der Stillstand des Gesetzentwurfs im Kongress dreht sich nicht nur um abstrakte Dezentralisierungsphilosophie. Coinbase zog im Januar 2026 seine Unterstützung zurück, nachdem es einen Entwurf des Gesetzes geprüft hatte, und nannte drei konkrete Bedenken: Bestimmungen, die die DeFi-Branche schädigen würden, ein Verbot von Stablecoin-Renditeausschüttungen an Halter sowie Beschränkungen, die den Sektor für tokenisierte Real-World-Assets behindern würden.

CEO Brian Armstrong hat seine Worte nicht abgemildert. „Wir hätten lieber gar kein Gesetz als ein schlechtes Gesetz", sagte er nach der Lektüre des Entwurfs. Das ist eine bedeutsame Aussage von einer Börse, die aggressiv für kryptofreundliche Gesetzgebung gekämpft hat — sie signalisiert, dass der Branchenkonsens zum CLARITY Act nicht nur geschwächt, sondern zerbrochen ist.

Wird der CLARITY Act vor der April-Frist verabschiedet?

US-Senator Bernie Moreno erklärte, er bleibe optimistisch, dass der Gesetzentwurf den Kongress passieren und bis April 2026 den Schreibtisch von Präsident Donald Trump erreichen werde. Doch Alex Thorn, Leiter der unternehmensweiten Forschung bei Galaxy, dämpfte diese Erwartungen: Sollte der Gesetzentwurf nicht bis April verabschiedet werden, seien die Chancen auf eine Verabschiedung in diesem Jahr „extrem niedrig".

Thorn warnte zudem davor, die Stablecoin-Rendite als einziges verbleibendes Hindernis zu betrachten. „Es ist durchaus möglich, dass die Rendite-Frage nicht die ‚letzte' Hürde ist, sondern nur der aktuelle Hügel, auf dem der Gesetzentwurf stirbt", schrieb er auf X und verwies auf anhaltende Streitpunkte rund um DeFi-Schutzbestimmungen, Entwicklerhaftung und Regulierungsbefugnisse als potenzielle weitere Reibungspunkte. Die Liste ungelöster Fragen ist länger, als die Schlagzeilen vermuten lassen.