Bitcoin schlägt Gold und Aktien in globaler Marktturbulenzen

Bitcoin übertrifft Gold und Aktien, wenn geopolitischer Stress seinen Höhepunkt erreicht — und der Wall-Street-Broker Bernstein sagt, dieses Muster sei kein Zufall mehr. Die Kryptowährung legte letzte Woche rund 7% zu, Ether gewann etwa 9%, und beide übertrafen Edelmetalle und globale Aktien, während die Märkte unter neuen Konfliktschlagzeilen ins Wanken gerieten. Bernsteins Analysten unter Führung von Gautam Chhugani argumentierten in einem Bericht vom Montag, dass dieses Verhalten etwas Tieferes widerspiegelt: Institutionelle Akkumulation hat die Bewegungsmuster von Bitcoin dauerhaft verändert.

Warum Bernstein sagt, dass sich Bitcoins Eigentümerstruktur verändert hat

Die These zum institutionellen Eigentum ist die eigentliche Geschichte — nicht nur der Kurschart. Bernsteins Analysten schrieben, dass die Kombination aus Strategys Treasury-Modell und Spot-ETFs „Bitcoins Eigentümerstruktur transformiert" habe — ein struktureller Wandel, der verändert, wie der Vermögenswert auf Makrostress reagiert. Wenn Pensionsfonds, Staatsinvestoren und Vermögensverwalter einen bedeutenden Anteil des Angebots halten, verhält sich Bitcoin nicht mehr wie ein von Privatanlegern getriebener Risiko-Vermögenswert, sondern zunehmend wie ein Reservewert.

Strategy treibt diesen Wandel voran. Das Unternehmen — das Bernstein als eine Art „Bitcoin-Zentralbank der letzten Instanz" beschreibt — setzte seine Serie wöchentlicher Käufe in dieser Woche fort. Laut einer Meldung vom Montag erwarb Strategy 22.337 Bitcoin zu einem Durchschnittspreis von $70.194 pro Coin und gab in einer einzigen Woche rund $1,57 Milliarden aus. Die gesamten Bitcoin-Käufe von Strategy belaufen sich nun auf 761.068 BTC, erworben zu kumulierten Durchschnittskosten von $75.696 pro Coin.

Wir glauben, dass die Kombination aus Strategys Treasury-Modell und ETFs Bitcoins Eigentümerstruktur transformiert hat.

Was sagen uns die Spot-Bitcoin-ETF-Zuflüsse?

Die Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs erreichten in den vergangenen drei Wochen rund $2,1 Milliarden und trieben den ETF-Anteil auf etwa 6,1% des zirkulierenden Bitcoin-Angebots. Diese Zahl verdient mehr Aufmerksamkeit, als sie derzeit bekommt. Sechs Prozent aller Bitcoin befinden sich jetzt in regulierten Anlagevehikeln, die institutionellen Investoren zugänglich sind — und der Trend beschleunigt sich, statt nachzulassen.

Bernsteins Analysten stellten fest, dass Vermögensverwalter, Pensionsfonds und Staatsinvestoren zunehmend neue Bitcoin-Allokationen über diese ETF-Vehikel tätigen. Privatanleger hingegen waren in den letzten Monaten Nettoverkäufer. Der Vermögenswert wechselt die Hände — von kurzfristigen Händlern zu langfristigen institutionellen Haltern. Allein diese Dynamik erklärt einen Großteil der jüngsten Preisresilienz.

Verhält sich Bitcoin endlich wie digitales Gold?

Die Bezeichnung „digitales Gold" ist abgenutzt, doch die Frage dahinter ist es nicht. Bitcoin hinkte Gold den Großteil des vergangenen Jahres hinterher. Dann kam die letzte Woche — und plötzlich steht der Vergleich wieder zur Debatte. Bernsteins Bericht räumt ein, dass die Diskussion umstritten bleibt, doch die Performance-Daten während dieser speziellen Phase geopolitischer Unsicherheit sprechen eine klare Sprache. Ein BTC-Plus von 7%, während Aktien kämpfen, ist genau das, was ein geopolitischer Absicherungswert leisten soll.

Ein wesentlicher Faktor ist die Angebotskonzentration. Etwa 60% aller Bitcoin wurden seit über einem Jahr nicht bewegt, so Bernsteins Daten. Langfrist-Halter verkaufen nicht. Kombiniert mit $2,1 Milliarden an frischen ETF-Zuflüssen und Strategys unablässiger Akkumulation ist die Nachfrage strukturell — nicht spekulativ.

Für Aktieninvestoren, die indirektes Engagement suchen, wies Bernstein darauf hin, dass Strategy (MSTR) auf Basis der einfachen Aktienbewertung mit einem Abschlag von rund 14% auf seinen Bitcoin-Nettoinventarwert gehandelt wird — ein High-Beta-Weg, um von einem weiteren BTC-Anstieg zu profitieren. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der Bitcoin-Kurs bei einem Plus von 4,4% auf rund $73.900, während Ether um 8,4% auf $2.273 zulegte.

Welche Rolle spielt Strategys STRC-Produkt?

Strategy hat zudem sein Vorzugsaktien-Finanzierungsprogramm über ein Produkt namens STRC ausgebaut, das Anlegern hohe Renditen bietet, die an den Secured Overnight Financing Rate (SOFR) gekoppelt sind. Das Handelsvolumen von STRC steigt, und die zusätzliche Liquidität fließt direkt in weitere Bitcoin-Käufe über At-the-Market-Aktienplatzierungen zurück. Es ist ein sich selbst verstärkender Kreislauf: Mehr Finanzierungskapazität bedeutet mehr BTC-Akkumulation, was wiederum die Treasury-These untermauert, die STRC-Käufer ursprünglich angezogen hat.