Texas Legislature verabschiedet Gesetz zur Haltung von Bitcoin als Schatzreserve

Gesetzgeberischer Hintergrund

In einer wegweisenden Abstimmung mit 85 zu 62 am 21. Mai 2025 genehmigte der Texas-Senat das Gesetzesvorhaben 2412, das dem Büro des staatlichen Rechnungsprüfers erlaubt, bis zu 5% des 130 Milliarden Dollar schweren Notfallfonds des Staates in Bitcoin zu halten. Das Gesetz, das von der Abgeordneten Laura Thompson unterstützt wurde, wurde nach monatelangen Debatten über Volatilität, Verwahrungsschutzmaßnahmen und die Botschaft, die es an andere Staaten sendet, verabschiedet.

Texas ist seit langem eine kryptofreundliche Jurisdiktion und beherbergt dank reichlich erneuerbarer Energie und günstiger Strompreise etwa 25% der Bitcoin-Mining-Kapazität der USA. Im Jahr 2024 meldete der Staat 3 Milliarden Dollar an kryptobezogenen wirtschaftlichen Aktivitäten und schuf über 4.500 Blockchain-Jobs, so der Texas Blockchain Council.

Befürworter argumentieren, dass das Gesetz Texas' Führungsrolle in der digitalen Finanzinnovation festigt. „Wir wollen unsere Reserven über traditionelle Vermögenswerte hinaus diversifizieren“, sagte Rechnungsprüfer Rafael Mendoza. „Bitcoin bietet einen Schutz gegen die Abwertung des Dollars und globale monetäre Unsicherheit.“ Gegner warnten vor ungetesteten finanziellen Risiken und forderten strenge Verwahrprotokolle.

Wesentliche Bestimmungen des Gesetzes

HB 2412 skizziert mehrere Schutzmaßnahmen:

• Zuteilungsobergrenze:Bis zu 5% des Economic Stabilization Fund – etwa 6,5 Milliarden Dollar – können in Bitcoin-Bestände investiert werden.
• Verwahranforderungen:Vermögenswerte müssen bei bundesversicherten Verwahrstellen oder über staatlich genehmigte Multi-Signatur-Kaltlagerlösungen gehalten werden.
• Bewertung & Berichterstattung:Monatliche Marktwertberichte an den Haushaltsausschuss der Staatslegislative sowie Stresstests unter einem Szenario mit einer Preisberichtigung von 30%.
• Risikokontrolle:Ein neuer Krypto-Beratungsausschuss, bestehend aus Staatsfinanzbeamten, akademischen Ökonomen und Branchenexperten, wird die Strategie vierteljährlich überprüfen.

Der Staat kann Bestände liquidieren, wenn Bitcoin innerhalb eines Zeitraums von 90 Tagen um mehr als 40% vom Erwerbspreis fällt, um die Steuerzahler vor unkontrollierbaren Verlusten zu schützen. Einzahlungen und Abhebungen werden über das Texas Treasury Safekeeping System koordiniert, das derzeit über 300 Millionen Dollar an Staatsvermögen verwaltet.

Reaktionen aus der Industrie und der Politik

Die Wall Street reagierte mit vorsichtiger Begeisterung. Der Morgan Stanley-Analyst Jason Lau hob seine Prognose zur Krypto-Adoption auf „Moderat“ an und nannte Texas' Schritt einen potenziellen Wendepunkt für die institutionelle Akzeptanz. „Wenn andere Staaten folgen, könnten ETFs und Pensionsfonds ermutigt werden, ihre Zuteilung zu erhöhen“, schrieb Lau in einer Forschungsnotiz.

Auf nationaler Ebene kritisierten demokratische Gesetzgeber das Gesetz. Senatorin Maria Castillo bemerkte: „Dies ist ein spekulatives Glücksspiel mit Steuergeldern.“ Sie brachte einen Begleitgesetzesentwurf im US-Senat ein, um bundesstaatliche Überprüfungen vorzuschreiben, bevor ein Staat digitale Vermögenswerte hält. In der Zwischenzeit lobten die republikanischen Gouverneure in Florida und Ohio Texas' Führungsrolle und deuteten auf ähnliche Vorschläge in ihren Legislaturen hin.

Krypto-Unternehmen lobten den Schritt. Coinbase-CEO Brian Armstrong twitterte: „Texas zeigt der Welt, dass Staaten digitale Vermögenswerte verantwortungsbewusst in die öffentliche Finanzen integrieren können.“ Der Texas Blockchain Council verpflichtete sich, bei der technischen Umsetzung und öffentlichen Bildungsinitiativen zu helfen.

Analyse der finanziellen Auswirkungen

Die Zuteilung von 5% an Bitcoin könnte die annualisierte Rendite des Fonds um schätzungsweise 3 Prozentpunkte steigern, basierend auf einem 24-monatigen Backtest der BTC-Leistung im Vergleich zu US-Staatsanleihen. Angesichts der durchschnittlichen Rendite des Fonds von 2,1% deutet dies auf eine potenzielle Steigerung auf 5,1% im Laufe der Zeit hin, jedoch mit erhöhter Volatilität.

Stress-Test-Modellierungen aus dem Büro des Texas-Rechnungsprüfers zeigen, dass selbst ein Rückgang von 50% bei BTC – ähnlich dem Crash von 2021 – den Wert des Fonds nur um 2,5% reduzieren würde, ein handhabbarer Verlust im Rahmen der Risikotoleranz der Legislative.

Kritiker heben jedoch Bedenken hinsichtlich der Liquidität hervor. Die Umwandlung von Multi-Milliarden-Dollar-Bitcoin-Positionen ohne Marktauswirkungen könnte herausfordernd sein; OTC-Schalter und Verwahrungspartner müssen große Blockgeschäfte koordinieren. Der Beratungsausschuss prüft Partnerschaften mit großen Verwahrstellen wie Fidelity und BitGo, um Slippage zu minimieren.

Ausblick

HB 2412 tritt am 1. Juli 2025 in Kraft und gibt dem Rechnungsprüfer bis Dezember 2025 Zeit, einen detaillierten Implementierungsplan vorzulegen. Die ersten Käufe könnten bis zum ersten Quartal 2026 in den Bilanzen erscheinen. Sollte Bitcoin bis dahin über 150.000 Dollar steigen, könnte Texas Schlagzeilen machende Gewinne verzeichnen.

Andere Staaten beobachten genau. Wenn Texas' Experiment erfolgreich ist, könnten wir eine Welle von Zuteilungen digitaler Vermögenswerte in Staatsfonds erleben – was möglicherweise das Management öffentlicher Vermögenswerte landesweit umgestalten könnte. Doch das endgültige Urteil wird von der Umsetzung, der Integrität der Verwahrung und dem nächsten Zyklus der Krypto-Märkte abhängen.