Crypto Liquidations Flare Back Up as Volatility Returns
Grace Miller
24. Oktober 2025
"We're still in purge-and-rebuild mode—every macro headline shakes out overstretched longs," said QCP Capital in a client note.
Zwei Liquidationsspitzen
Derivate-Tracker Coinglass verzeichnete $528 Millionen an Liquidationen über einen 24-Stunden-Zeitraum zur Wochenmitte, gefolgt von weiteren $208 Millionen bis Freitagmorgen. Die erste Welle traf, als Händler auf frische Inflationsdaten reagierten und sich vor dem Kommentar der Federal Reserve neu positionierten, während die zweite Spitze mit einer unruhigen Erholung des Spot-Bitcoin über $110.000 zusammenfiel.
Beide Ausbrüche waren auf Long-Positionen ausgerichtet, wobei Bitcoin und Ether mehr als die Hälfte des ausgestoppten Nominalwerts ausmachten. Altcoin-Perpetuals auf Solana, XRP und Meme-Token machten den Rest aus und unterstrichen, wie schnell die Risikobereitschaft nach überdimensionierten Rallyes verdampfen kann.
Hebel-Reset in Bewegung
Finanzierungsraten an den großen Handelsplätzen drehten nach dem Abverkauf am Dienstag ins Negative, was Arbitrage-Desks zum Einstieg ermutigte, aber reduzierten spekulativen Hebel signalisierte. Das Open Interest bei Binance- und OKX-Futures fiel um etwa 7% im Wochenvergleich, während CME-Bitcoin-Futures einen moderaten Anstieg verzeichneten, da traditionelle Fonds Absicherungen hinzufügten.
Options-Market-Maker stellten eine stärkere Nachfrage nach kurzfristigen Puts fest, wobei die einwöchige implizierte Volatilität von Bitcoin wieder über 70% sprang. Die Nachfrage nach Absicherung deutet darauf hin, dass Händler trotz steigender Preise mit mehr Turbulenzen rechnen.
Makro- und ETF-Treiber
Marktteilnehmer verwiesen auf das Tauziehen zwischen Makrodaten und ETF-Flüssen. Schwächere VPI-Drucke heizten zunächst die Risikobereitschaft an, aber gemischte Wirtschaftsdaten und geopolitische Schlagzeilen hielten die Stimmung fragil. Unterdessen wechselten Spot-Bitcoin-ETFs von Abflüssen zu Wochenbeginn zu späten Zuflüssen, was die Preisschwankungen verstärkte, als autorisierte Teilnehmer Absicherungen ausbalancierten.
Händler verwiesen auch auf das bevorstehende Treffen der Federal Reserve und einen dichten Kalender von Unternehmensgewinnen als Katalysatoren für weitere Volatilität. Viele Desks reduzieren den Hebel vor diesen Ereignissen und bevorzugen es, Exposure hinzuzufügen, sobald die Richtung klarer wird.
Was die Metriken zeigen
Über Liquidationen hinaus zeigen Analyse-Dashboards, dass sich die Perpetual-Swap-Basis in Richtung neutral verengt, was ein Ende des extremen Contango signalisiert, der Anfang Oktober zu sehen war. Börsenreserven stiegen leicht, als Händler Coins zurück auf die Plattform bewegten, um Margin-Konten zu finanzieren, während die Stablecoin-Emission unverändert blieb.
Analysten sagen, die Daten deuten auf einen Markt hin, der den Crash vom 10. Oktober noch verarbeitet, wobei anhältende Vorsicht eine Erholung mit Vollgas verhindert. Das könnte die Bühne für geordnetere Rallyes bereiten, wenn Käufer allmählich zurückkehren.
Risikosignale für nächste Woche
Händler beobachten die bevorzugten Inflationsmaße der Fed, ETF-Flussberichte und Technologie-Gewinne auf Hinweise, ob die Volatilität erhöht bleiben wird. Desk-Strategen empfehlen die Überwachung kumulativer Liquidations-Heatmaps: Wenn die Long-seitigen Auslöschungen weiter abnehmen, könnte sich der Hebel bis November wieder aufbauen. Umgekehrt könnte eine weitere Makro-Überraschung eine dritte Welle von Zwangsverkaufen auslösen.
Vorläufig raten Risikomanager dazu, stark gehebelte Wetten zu reduzieren und Options-Collars zu nutzen, um durch die Turbulenzen zu navigieren. Da Kryptomärkte immer noch die Nachschock-Volatilität verarbeiten, bleibt agile Positionierung die Devise.