Hongkong genehmigt wegweisendes Gesetz zur Lizenzierung von Stablecoin-Emittenten

Hintergrund & Kontext

Spät am 21. Mai verabschiedete der Gesetzgebende Rat von Hongkong das Gesetz zur Lizenzierung von Stablecoins mit einem entscheidenden 34-11-Votum. Das Gesetz schreibt vor, dass jede Einheit, die Stablecoins ausgibt oder anbietet, bis zum 1. Januar 2026 eine Lizenz von der Wertpapier- und Futures-Kommission (SFC) einholen muss. Es ist das erste Gesetz in der Asien-Pazifik-Region, das Stablecoins – an den Wert gebundene digitale Token – als reguliertes Finanzinstrument behandelt, anstatt als Ware oder E-Geld-Alternative.

Diese Initiative kommt inmitten globaler Überlegungen zu digitalen Währungen. Während die EU-Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) näher an der Durchsetzung ist, priorisiert Hongkongs Rahmen einen vereinfachten Antragsprozess und legt die Kapitalanforderungen auf 10 Millionen HK$ (≈1,3 Millionen US$) fest, um die Solvenz der Emittenten sicherzustellen. Finanzminister Paul Chan lobte den Schritt als „lebenswichtig für die Aufrechterhaltung von Hongkongs Vorteil als Asiens Fintech-Hub.“

Wesentliche Bestimmungen

Unter dem neuen Gesetz müssen Stablecoin-Emittenten strenge Anforderungen erfüllen:

• Mindestkapital:10 Millionen HK$ in liquiden Mitteln, vierteljährlich aktualisiert.
• Reservenprüfung:Monatliche Bestätigung durch Dritte über 100%ige Deckung in Fiat- oder gleichwertigen Vermögenswerten.
• Betriebliche Sicherheitsvorkehrungen:Notfallwiederherstellungspläne, Cybersecurity-Audits und Protokolle zur Geschäftskontinuität.
• Anlegerschutz:Klare Rücknahmerichtlinien, transparente Gebührenoffenlegungen und Schutzmaßnahmen gegen Marktmanipulation.

Wichtig ist, dass die SFC das Ermessen hat, zusätzliche Kapitalpuffer zu verhängen, wenn der Token eines Emittenten eine Marktkapitalisierung von 1 Milliarde HK$ überschreitet – derzeit die Schwelle, die nur von drei Projekten erreicht wird: HKDC, Tether HKD und einem Pilotprojekt e-HKD von der HKMA.

Marktreaktion

Händler und Institutionen reagierten schnell. Auf dem Hongkonger Orderbuch von OKX verzeichneten Stablecoin-Paare innerhalb von zwei Stunden nach Verabschiedung des Gesetzes einen Anstieg des Volumens um 25%. HKDC, 1:1 an den Hongkong-Dollar gebunden, überstieg ein Handelsvolumen von 200 Millionen HK$ in 24 Stunden – ein sechsmaliger Anstieg im Vergleich zum Durchschnitt.

Vermögensverwalter in der Region kalibrieren neu. FinEdge Capital, ein lokales Quant-Unternehmen, kündigte Pläne an, bis zu 5% in regulierten Stablecoins zu investieren, um breitere Aktienpositionen in Asien ohne Japan abzusichern. „Wir betrachten dies als einen Wendepunkt“, sagte CEO Sandra Liu. „Regulierte Stablecoins werden integraler Bestandteil grenzüberschreitender Abrechnungen und institutioneller Treasury-Strategien.“

Kleinere Emittenten beklagen die Compliance-Kosten. Sunny Lai, Gründer eines Tokenisierungs-Startups, bemerkte: „Die anfängliche Barriere von 10 Millionen HK$ und die laufenden Prüfgebühren könnten aufstrebende Projekte unter Druck setzen.“ Dennoch erwarten viele Partnerschaften oder Übernahmen durch größere Finanzkonzerne, um diese Hürden zu überwinden.

Regulatorische Auswirkungen

Branchenbeobachter sehen dieses Gesetz als Vorlage für andere APAC-Jurisdiktionen. Die MAS in Singapur, die derzeit Stablecoins unter dem Zahlungsgesetz behandelt, prüft ähnliche Lizenzierungsmodelle. In der Zwischenzeit haben die US-Regulierungsbehörden noch keine endgültigen Richtlinien festgelegt – was Binance USD, Tether und Paxos in einem Zustand der Ungewissheit für institutionelle Kunden belässt.

„Die Klarheit Hongkongs gibt Unternehmen die Sicherheit, die sie sich wünschen“, sagt Sophia Li von CryptoCompliance. „Ein robuster, aber pragmatischer Ansatz wird Innovationen fördern, nicht ersticken.“ Die SFC plant ihrerseits vierteljährliche öffentliche Updates zu Lizenzanträgen – ein Transparenzschritt, der von Governance-Befürwortern gelobt wird.

Ausblick

Während die Branche die Details verarbeitet, richtet sich die Aufmerksamkeit auf den Lizenzierungsfahrplan der SFC. Die ersten Anträge öffnen am 1. Juli 2025, und erfolgreiche Emittenten könnten bis Ende des Jahres regulierte Stablecoins auf den Markt bringen. Beobachter prognostizieren, dass bis zum 2. Quartal 2026 bis zu 10 lizenzierte Token im Umlauf sein werden, die eine Marktkapitalisierung von 5 Milliarden HK$ repräsentieren.

Für Unternehmen eröffnet dies Korridore für schnellere grenzüberschreitende Zahlungen, reduzierte FX-Reibungen und programmierbare Finanzanwendungsfälle. Einzelhandelsnutzer werden von versicherten Rücknahmen und größerer Transparenz profitieren. Doch der ultimative Test wird die reale Akzeptanz sein – werden Händler und Institutionen diese neuen Token annehmen?

Das Lizenzierungsgesetz für Stablecoins in Hongkong könnte die digitale Vermögenslandschaft Asiens für die kommenden Jahre prägen. Es balanciert die beiden Imperative von Sicherheit und Innovation und sendet ein klares Signal: Regulierte digitale Währungen sind kein fernes Konzept mehr, sondern ein grundlegender Pfeiler des Finanzsystems von morgen.