Warum die Knappheitsdynamik von Bitcoin die Preise über 120.000 $ treiben könnte

Einführung

Es ist kein Geheimnis unter Krypto-Veteranen: Die Angebotsobergrenze von Bitcoin von 21 Millionen Münzen schafft eine eingebaute Asymmetrie zwischen knappen Angebot und wachsender Nachfrage. Wenn man dieses Fundament mit zyklischen Halbierungsereignissen kombiniert – die die Miner-Belohnungen alle vier Jahre halbieren – erhält man eine Erzählung, die fast deterministisch erscheint. Aber kann es BTC wirklich über 120.000 $ treiben? Stand Mai 2025 deuten On-Chain-Metriken und institutionelle Ströme darauf hin, dass sich die Zutaten für einen weiteren historischen Lauf zusammenfügen.

In diesem tiefen Einblick werden wir die Protokolle untersuchen, die Knappheit durchsetzen, frische Signale von langfristigen Haltern analysieren und erkunden, wie frühere Halbierungen die Preiskurven umgestaltet haben – letztendlich um das Ziel von 120.000 $ in den nächsten zwölf Monaten zu untermauern.

Mechanik der Knappheit

Festes Angebot & Halbierungszyklen

Der Code von Bitcoin verankert ein maximales Angebot von 21 Millionen Münzen. Um eine inflationäre Freisetzung zu verhindern, halbiert das Netzwerk die Miner-Belohnungen ungefähr alle 210.000 Blöcke – etwa alle vier Jahre. Die letzte Halbierung im April 2024 reduzierte die Neuausgabe von 6,25 auf 3,125 BTC pro Block. Historisch gesehen hat jede Halbierung einen mehrmonatigen Preisanstieg ausgelöst: Nach der Halbierung 2016 stieg BTC in 12 Monaten um 290%; nach der Halbierung 2020 stieg es um 420%.

Stock-to-Flow & Nachfrage Druck

Analysten zitieren oft das Stock-to-Flow (S2F) Verhältnis – die Menge des bestehenden Angebots geteilt durch die jährliche Produktion – um Knappheit zu quantifizieren. Das S2F von Bitcoin hat sich seit der letzten Halbierung verdoppelt und überschreitet 55 (im Vergleich zu Gold mit einem S2F von 62). Da neue Münzen langsamer in den Markt eintreten, wird das bestehende Angebot wertvoller und legt den Grundstein für eine Preissteigerung, wenn die Nachfrage stabil bleibt oder wächst.

Aktuelle On-Chain-Signale

Die On-Chain-Analysefirma Glassnode berichtet von einem Rückgang der BTC-Bestände an Börsen um 4% in den letzten zwei Monaten, was 120.000 Münzen entspricht, die Handelsplätze verlassen – ein Zeichen dafür, dass Halter zögerlich sind, zu verkaufen. Gleichzeitig haben Adressen mit mehr als 10 BTC ihre Bestände um 15.000 Münzen erhöht, was darauf hindeutet, dass Wale vor einem potenziellen Anstieg aufstocken.

Darüber hinaus hat das realisierte Wachstum – das einen Teil des Angebots misst, der mit Gewinn bewegt wurde – zum ersten Mal seit Ende 2021 1,8 Millionen BTC in Gewinnzonen erreicht. Diese On-Chain-Signale deuten insgesamt auf ein Regime hin, in dem das Angebot schrumpft und die Nachfrage sowohl von Einzelhandels- als auch von institutionellen Gruppen steigt.

Auswirkungen auf die Preisdynamik

Die kombinierte Wirkung eines höheren S2F und einer reduzierten Verfügbarkeit an Börsen schafft einen engen Markt. Die Orderbücher an großen Börsen wie Binance zeigen dünne Verkaufswände über 100.000 $, sodass bescheidener Kaufdruck in schnelle Preissteigerungen umschlagen kann. Im April 2025 ließ ein einzelner Kaufauftrag über 200 Millionen $ auf Coinbase BTC innerhalb von zwei Stunden von 95.000 $ auf 102.000 $ steigen – ein Mikrokosmos dafür, wie Knappheit den Schwung verstärken kann.

Historisch gesehen zeigen die Zyklen nach der Halbierung ein „Treppenmuster“: einen anfänglichen Anstieg, Konsolidierung und eine finale parabolische Phase. Wenn Bitcoin ein ähnliches Skript in 2025–26 folgt, könnte das Ziel von 120.000 $ während dieses letzten Abschnitts Realität werden, insbesondere wenn die makroökonomischen Bedingungen unterstützend bleiben.

Expertenperspektiven

„Knappheit ist die geheime Zutat“, sagt PlanB, der Schöpfer des S2F-Modells. „Da institutionelle ETFs nun ihre Prozesse reifen, treten wir in den finalen Countdown zu einem Angebots-Schock ein.“ In der Zwischenzeit warnt Noelle Acheson, Leiterin der Forschung bei Galaxy Digital: „Während Halbierungen die Knappheit verstärken, ist Risikomanagement entscheidend. Volatilitätsspitzen – wie wir sie im Mai 2024 gesehen haben – können Gewinnmitnahmen auslösen, bevor der nächste Anstieg kommt.“

Ausblick

Der nächste große Test für Bitcoin wird die institutionelle Akzeptanz rund um den bevorstehenden BlackRock ETH ETF und andere große Fonds sein, die nach Krypto-Engagement suchen. Wenn diese Ströme die frühere BTC ETF-Welle widerspiegeln – geschätzt bei 5–7 Milliarden $ Nettomittelzuflüssen – könnte der Angebotsengpass sich verstärken und den Preis in Richtung und über 120.000 $ treiben.

Händler sollten Änderungen der On-Chain-Reserven, ETF-Zuflussberichte und makroökonomische Hinweise überwachen – insbesondere die Mitteilungen der Fed zu den Zinssätzen. Wenn die Nachfrage robust bleibt und die Angebotsausgabe gedämpft bleibt, werden die Knappheitsdynamiken von Bitcoin das nächste Kapitel in seiner Reise schreiben, eines, das potenziell durch sechsstellige Preise definiert ist.