Bitcoin und Ethereum ETFs drehen nach 8 Wochen ins Plus

Spot-Bitcoin-ETF-Produkte verzeichneten in der Woche bis zum 10. Juli Zuflüsse von $197,40 Millionen, und Ethereum-Fonds legten $84,42 Millionen zu. Damit endeten acht aufeinanderfolgende Wochen mit Nettoabflüssen, die seit Mitte Mai angedauert hatten. Daten von SoSoValue bestätigten die doppelte Trendwende, die den ersten positiven Wochenwert für beide Produkte seit fast zwei Monaten markiert und einen möglichen Wendepunkt nach einer der längsten anhaltenden Abflussserien seit der Einführung dieser Produkte darstellt.

Acht Wochen Verluste, dann eine positive Woche

Die vorangegangene Phase war brutal. Bitcoin-ETFs hatten seit dem 15. Mai jede Woche Geld verloren, wobei sich das Tempo der Rücknahmen im Juni beschleunigte. Der Höhepunkt kam in der Woche bis zum 26. Juni, als $1,79 Milliarden an Nettoabflüssen innerhalb von nur sieben Tagen abgezogen wurden. Ethereum-Fonds folgten derselben Entwicklung, wobei ihre schlechteste Woche ebenfalls auf den 26. Juni fiel, als $273,34 Millionen aus diesen Produkten abflossen. Bitcoin-ETFs verzeichneten über den gesamten Zeitraum vom 15. Mai bis Anfang Juli keine einzige positive Woche. Ethereum-Fonds wiesen im selben Zeitraum eine identische Serie aufeinanderfolgender Abflüsse auf.

Mit dem positiven Wochenabschluss am 10. Juli stiegen die Bitcoin-Nettovermögenswerte auf $77,42 Milliarden und die Ethereum-Nettovermögenswerte erholten sich auf $9,59 Milliarden. Die Erholung hatte sich bereits aufgebaut, bevor die Wochenzahlen sie bestätigten. Die Kategorie der Spot-Bitcoin-ETFs zog allein am 2. Juli $221,72 Millionen an und durchbrach damit eine zehntägige Serie aufeinanderfolgender täglicher Rücknahmen. Diese einzelne Handelssitzung bereitete den Boden für die Trendwende der gesamten Woche.

Stellt man diese beiden Zahlen nebeneinander: $1,79 Milliarden Abfluss in einer Woche gegenüber $197,40 Millionen Zufluss in der Umkehrwoche. Die Richtungsänderung ist real. Das Ausmaß der Erholung ist gemessen am vorangegangenen Schaden bescheiden. Acht Wochen, in denen institutionelles Geld ein Produkt verlässt, sagen etwas über die Stimmung aus. Eine Woche mit Rückflüssen zeigt, dass sich die Stimmung wandelt, nicht dass sie sich vollständig gedreht hat.

Werden die Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs positiv bleiben?

Die Zuflusswoche stützte sich auf zwei makroökonomische Impulse. Der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, erklärte, die Inflationsrisiken seien gesunken, was den Ton bei den Zinserwartungen veränderte und Risikoanlagen Luft zum Atmen gab. Ein schwacher US-Arbeitsmarktbericht erschien etwa zur gleichen Zeit und verstärkte dieses Signal. Beide Datenpunkte deuteten auf ein Zinsumfeld hin, das typischerweise Bitcoin und Risikoanlagen im Allgemeinen begünstigt. Der Bitcoin-Kurs reagierte, und institutionelle ETF-Flüsse folgen der Kursentwicklung in der Regel mit kurzer Verzögerung. Diese Kette hielt in der ersten Juliwoche. Käufer, die während der achtwöchigen Abflussphase abgewartet hatten, nutzten die makroökonomische Wende als Anlass, um wieder einzusteigen.

Doch die Woche verlief nicht reibungslos. US-Angriffe auf den Iran sorgten für unmittelbare Turbulenzen bei den täglichen ETF-Flüssen. Bitcoin-ETFs verloren am 8. Juli $84,86 Millionen und am 9. Juli weitere $95,30 Millionen. Zwei Tage geopolitischer Schock machten beinahe zunichte, was der Rest der Woche aufgebaut hatte. Die Gruppe der Spot-Ethereum-ETFs bekam ihren eigenen Anteil dieses Drucks ab, obwohl Ethereum die Woche insgesamt dennoch im positiven Bereich beendete. Der Unterschied zwischen einer positiven und einer negativen Woche war hauchdünn.

Die diplomatische Lage ist ungeklärt. Präsident Donald Trump erklärte, die USA und der Iran hätten sich auf eine Fortsetzung der Gespräche geeinigt, erklärte aber gleichzeitig den Waffenstillstand vom Vormonat für beendet. Das ist keine stabile Position. Für Krypto-ETF-Flüsse gilt: Geopolitische Eskalation treibt institutionelles Geld historisch gesehen in sichere Anlagen und weg von Risikopositionen. Eine echte Lösung in den Iran-Gesprächen würde die größte einzelne Unsicherheit beseitigen, die derzeit über der Marktstimmung hängt. Der Markt liest geopolitische Signale ebenso aufmerksam wie die Geldpolitik der Fed.

Eine positive Woche nach acht negativen ist ein Anfang. Kein Trend. Die $197,40 Millionen, die zurückflossen, heben die Milliarden nicht auf, die in den beiden Vormonaten abgezogen wurden. Sollte sich die Lage im Iran verschärfen, sind diese Gewinne schnell dahin. Was diese Woche in Teheran geschieht, ist für die ETF-Flüsse in diesem Sommer genauso wichtig wie das, was in Washington passiert.