UK erwägt Kapitalertragsteuer-Erleichterung für Stablecoins

Die britische Steuerreform für Stablecoins bewegt sich von der Theorie zur aktiven Regierungskonsultation. Die HMRC prüft derzeit, ob Stablecoins, die wie Bargeld verwendet werden, vollständig von der Kapitalertragsteuer befreit werden sollten. Die Frage klingt technisch. Die Konsequenzen sind es nicht. Wer ein Krypto-Zahlungsunternehmen im Vereinigten Königreich betreibt oder auch nur Stablecoins zum Einkaufen nutzt, für den sind die aktuellen Steuerregeln bereits ein Problem und sie werden zu einem weitaus größeren, sobald das neue Melderahmenwerk der OECD 2027 in Kraft tritt.

Was die britische Stablecoin-Steuer-Konsultation tatsächlich vorschlägt

Die Regierung stellt in ihrem Konsultationsverfahren eine gezielte Frage: Sollten Stablecoins, die wie Bargeld funktionieren, auch wie Bargeld besteuert werden? Derzeit lautet die Antwort: Nein. Nach geltendem Recht kann jede Veräußerung eines Stablecoins, sei es die Ausgabe bei einem Händler, der Tausch gegen einen anderen Token oder die Auszahlung, technisch gesehen ein steuerpflichtiges Ereignis im Sinne der britischen Stablecoin-Steuerreform darstellen. Der Gewinn mag vernachlässigbar sein. Der bürokratische Aufwand ist es nicht.

Zwei wesentliche Entlastungsoptionen stehen zur Debatte. Die radikalere würde bestimmte Stablecoins grundsätzlich als steuerbefreite Vermögenswerte einstufen und jede Veräußerung vollständig von der Kapitalertragsteuer ausnehmen. Die zweite würde eine Bagatellgrenze festlegen, unterhalb derer kleine Transaktionen, etwa ein geringwertiger Einkauf, nicht gemeldet werden müssten. Der Schwellenwertansatz klingt verlockend, löst aber, wie die Konsultationsunterlagen der HMRC selbst einräumen, das Problem nur teilweise. Für Nutzer mit hohem Transaktionsvolumen oder Unternehmen, die monatlich Tausende von Stablecoin-Transaktionen verarbeiten, bleibt selbst mit einer Meldeschwelle ein erheblicher Compliance-Aufwand bestehen.

Die Regierung erwägt außerdem, ob bestimmte Stablecoins für körperschaftsteuerliche Zwecke als Geld oder als eine Form von Schuldtiteln behandelt werden sollten. Dies würde mehr Stablecoin-Aktivitäten unter die Loan-Relationship-Regelungen ziehen, das Rahmenwerk, das die Besteuerung von Unternehmensschulden regelt. Ein damit verbundener Vorschlag würde sicherstellen, dass ein Unternehmen, das Stablecoins verleiht, genauso besteuert wird wie eines, das einen Barkredit gewährt. Davon unabhängig steht die Frage im Raum, ob die Ausgabe eines Krypto-Tokens als Emission eines Schuldtitels behandelt werden könnte und damit unter dasselbe Regime fallen würde.

Dezentrale Finanzen und der No-Gain-No-Loss-Vorschlag

DeFi verkompliziert alles. Das Verleihen von Kryptowährungen oder die Einzahlung in Liquiditätspools sind Standardaktivitäten im dezentralen Finanzwesen, und Stablecoins dominieren diese Geldströme. Die Regierung hat parallel daran gearbeitet, wie Veräußerungen im Rahmen solcher Vereinbarungen besteuert werden sollten, und vorgeschlagen, bestimmte Veräußerungen auf einer "No Gain, No Loss"-Basis zu behandeln. Dabei werden Gewinne und Verluste aufgeschoben, indem sie in die Anschaffungskosten des Ersatzvermögenswerts eingerechnet werden, anstatt zum Zeitpunkt der Veräußerung ein steuerpflichtiges Ereignis auszulösen.

Das klingt sauber, schafft aber eine potenzielle Lücke. Wenn Stablecoins letztlich von der Kapitalertragsteuer befreit werden und die No-Gain-No-Loss-Behandlung ebenfalls gilt, besteht das Risiko, dass aufgeschobene Gewinne stillschweigend verschwinden, wenn eine Veräußerung zwischen steuerbefreiten und nicht steuerbefreiten Vermögenswerten erfolgt. Die Regierung hat zwei Schutzmaßnahmen vorgeschlagen: die Sperrung der No-Gain-No-Loss-Behandlung, wenn eine Übertragung die Grenze zwischen steuerbefreit und nicht steuerbefreit überschreitet, und die Sicherstellung, dass aufgeschobene Gewinne bei einer künftigen Veräußerung steuerpflichtig bleiben. Die korrekte Abstimmung dieser Wechselwirkungen ist entscheidend, sowohl für die Steuereinnahmen der HMRC als auch für DeFi-Unternehmen, die konforme Produkte im Vereinigten Königreich aufbauen wollen.

Wo steht die britische Krypto-Regulierung derzeit?

Die Steuerkonsultation existiert nicht isoliert. Das Vereinigte Königreich baut gleichzeitig ein vollständiges Regulierungsregime für Kryptowerte auf. Die Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2026 schafft die rechtliche Grundlage; das Rahmenwerk soll voraussichtlich Ende 2027 in Kraft treten. Die Financial Conduct Authority arbeitet an den Regeln und Leitlinien und wird voraussichtlich vor Ende 2026 ihr Autorisierungsportal eröffnen, über das Krypto-Unternehmen eine Zulassung für den Betrieb unter dem neuen Regime beantragen können.

Die Bank of England verfolgt einen eigenen Konsultationsprozess, der sich speziell auf "systemische Stablecoins" konzentriert, also solche, die groß genug sind, um ein Risiko für die Finanzstabilität darzustellen. Diese werden einer gemeinsamen Regulierung durch die Bank und die FCA unterliegen, eine duale Aufsichtsstruktur, die widerspiegelt, wie ernst britische Regulierungsbehörden die Aussicht auf eine breite Stablecoin-Akzeptanz nehmen. Tether (USDT) und USD Coin (USDC), die zusammen das globale Stablecoin-Volumen dominieren, sind die offensichtlichen Referenzpunkte, auch wenn keiner von beiden in den Regierungsdokumenten namentlich genannt wird.

Das ICAEW hat sich grundsätzlich dafür ausgesprochen, Erträge aus Stablecoins als Zinsen und nicht als Kapitalgewinne zu behandeln. Dies unterstreicht die Notwendigkeit eines Steuerrahmens, der die wirtschaftliche Substanz von Stablecoin-Transaktionen und ihre funktionale Gleichwertigkeit mit traditionellen Bareinlagen widerspiegelt.

Warum CARF die steuerliche Compliance unausweichlich macht

Unabhängig davon, was die Regierung bei den CGT-Befreiungen entscheidet, sollten Krypto-Nutzer die Konsultation nicht als Zeichen von Nachsicht der HMRC missverstehen. Das Gegenteil ist der Fall. Das Crypto-Asset Reporting Framework, das von der OECD entwickelt wurde, ist die größte strukturelle Veränderung in der Krypto-Steuerdurchsetzung seit Jahren. Unter CARF wird jeder meldepflichtige Krypto-Dienstleister im Vereinigten Königreich verpflichtet sein, Nutzerdaten und Transaktionsaufzeichnungen zu erheben und zu verifizieren und diese dann jährlich an die HMRC zu übermitteln.

Die ersten Meldungen sind bis zum 31. Mai 2027 fällig und werden sowohl im Vereinigten Königreich ansässige als auch nicht ansässige Anleger abdecken. Die HMRC wird dann Daten über nicht im UK ansässige Personen an deren Heimatsteuerbehörden weitergeben und im Gegenzug Informationen über britische Staatsbürger erhalten, die auf ausländischen Börsen handeln. Die Konsequenz ist eindeutig: Wenn ein britischer Steuerzahler eine ausländische Krypto-Börse genutzt hat, ohne Gewinne zu deklarieren, wird die HMRC spätestens nach 2027 davon erfahren.

Die HMRC ist bei der Durchsetzung bereits aggressiv vorgegangen. In den letzten Jahren wurden Tausende sogenannter "Nudge Letters" an britische Steuerzahler versandt, die als Krypto-Inhaber identifiziert wurden, um sie zur freiwilligen Offenlegung zu bewegen. Eine spezielle Einrichtung zur freiwilligen Offenlegung von Kapitalerträgen aus Kryptowerten bei der HMRC wurde im November 2023 eröffnet. CARF verwandelt den bisherigen Stichprobenansatz der HMRC in etwas weitaus Systematischeres und weitaus Schwerer zu Umgehendes.

Was das für Krypto-Unternehmen im Vereinigten Königreich bedeutet

Die Marschrichtung ist klar, auch wenn das Ziel noch nicht vollständig kartiert ist. Die britische Regierung möchte, dass Stablecoins im Zahlungsverkehr wie Bargeld funktionieren. Sie erkennt auch an, dass der aktuelle Steuerrahmen ein Reibungspunkt ist, der diesem Ziel entgegensteht. Jede Stablecoin-Zahlung als potenzielles CGT-Ereignis zu behandeln, selbst wenn der Stablecoin an einen Kurs gebunden ist und der Gewinn praktisch null beträgt, ergibt keinen Sinn für eine Regierung, die aktiv versucht, das Vereinigte Königreich zu einem wettbewerbsfähigen Standort für digitale Vermögenswerte zu machen.

Für Krypto-Unternehmen lautet die praktische Einschätzung: Der Steuerrahmen wird sich wahrscheinlich verbessern, aber das Compliance-Umfeld wird definitiv strenger. CARF bedeutet, dass die Sichtbarkeit der HMRC über Krypto-Aktivitäten dramatisch zunehmen wird, unabhängig davon, ob die CGT-Regeln reformiert werden oder nicht. Unternehmen, die im Graubereich rund um Stablecoin-Transaktionen operiert haben, sollten ihre Strukturen jetzt überprüfen, bevor die Meldepflichten greifen. Die Frage, ob eine Stablecoin-Zahlung ein steuerpflichtiges Ereignis auslöst, könnte bald durch Gesetzgebung beantwortet werden. Die Frage, ob die HMRC sie sehen kann? Die ist bereits beantwortet.