Bitcoin Bull-Bear-Zyklus wird erstmals seit 2023 grün

Der von CryptoQuant verfolgte Bitcoin-Bull-Bear-Zyklus-Indikator sprang am Mittwoch erstmals seit März 2023 auf Grün und löste in der Krypto-Analysten-Community eine Debatte darüber aus, ob dieses Regime-Wechsel-Signal einen echten Wendepunkt markiert oder nur eine weitere Finte in einem Markt voller Täuschungsmanöver darstellt.

Was das CryptoQuant-Signal tatsächlich aussagt

Julio Moreno, Onchain-Marktanalyst bei CryptoQuant, erläuterte die Tragweite unmissverständlich. Wenn der Indikator das Bären-Territorium verlässt und in die sogenannte frühe Bullenzone eintritt, deutet die historische Erfahrung darauf hin, dass das Schlimmste der Korrektur überstanden ist. Moreno schrieb, dieser Wechsel "deutet häufig darauf hin, dass die schlimmste Phase der Korrektur bereits vorbei ist und die Marktstruktur sich zu erholen beginnt."

Der Bitcoin-Bull-Bear-Zyklus-Indikator misst nicht direkt den Preis. Er erfasst das Verhaltensregime des Marktes anhand von Onchain-Daten und bewertet, ob sich Bitcoin wie ein Bärenmarkt-Asset verhält oder ob ein Übergang in eine frühe Akkumulationsphase begonnen hat. Moreno verwies auf den gleitenden 30-Tage-Durchschnitt der zugrunde liegenden Daten als wichtiges Teilsignal und merkte an, dessen Erholung deute auf "verbesserte Dynamik unter der Oberfläche" hin, selbst wenn die Kursbewegungen unruhig bleiben.

Grün heißt allerdings nicht automatisch freie Fahrt. Moreno selbst wies darauf hin, dass das aktuelle Setup mit einem neutralen Fear-and-Greed-Index und einem alles andere als sauberen makroökonomischen Umfeld kollidiert. Genau diese Spannung ist die Geschichte, die in den Schlagzeilen gerne übersprungen wird.

Historisch gesehen war dies ein wichtiges Regime-Wechsel-Signal. Wenn der Indikator das Bären-Territorium verlässt und in die frühe Bullenzone eintritt, deutet das häufig darauf hin, dass die schlimmste Phase der Korrektur bereits vorbei ist und die Marktstruktur sich zu erholen beginnt.

Hat dieser Indikator schon einmal falsch gelegen?

Ja. Und das ist gerade jetzt von großer Bedeutung. März 2022 ist das Beispiel, das Moreno selbst anführte, was einiges verrät: Analysten, die täglich mit diesen Daten arbeiten, kennen die Narben nur zu gut. Damals schlug der Indikator bullisch um, und der Markt antwortete mit einem Absturz in einen tieferen Abwärtstrend, der bis weit ins Jahr 2023 andauerte. Eine einzelne grüne Kerze auf einem Regime-Indikator ist noch keine Handelsthese.

Mati Greenspan, Gründer von Quantum Economics und ehemaliger Senior-Analyst bei eToro, bezeichnete den CryptoQuant Bull-Bear Market Cycle Indicator als Regime-Wechsel-Signal und nicht als Prognosewerkzeug. Seine Einordnung ist nützlicher als die meisten Einschätzungen, die online kursieren. Laut Greenspan war der Indikator historisch am wertvollsten, um zu bestätigen, wann Bitcoin aufhört, sich wie ein Bärenmarkt-Asset zu verhalten. Die vorausschauende Bestätigung muss vom Markt selbst kommen.

Greenspan verwies auf 2019 und Anfang 2023 als die sauberen Beispiele, beides Phasen, in denen der Indikator nach intensiven Bärenphasen auf Grün sprang und der Markt mit nachhaltigen Aufwärtstrends folgte. Das aktuelle Setup vom Mai 2026 erfordere laut ihm jedoch "nachhaltige Nachfrage, Liquidität und Preisakzeptanz auf höheren Niveaus", bevor irgendjemand das Signal als bestätigt betrachten sollte.

Historisch gesehen war er am nützlichsten, um zu erkennen, wann Bitcoin aufhört, sich wie ein Bärenmarkt-Asset zu verhalten. Alle Augen richten sich nun auf die Kursentwicklung, um die Bestätigung zu liefern.

Bitcoins $82,000-Widerstandsproblem

Der Bitcoin-Kurs-Chart erzählt eine Geschichte, die der Onchain-Indikator nicht zeigt: $82,000 war eine Decke, kein Niveau. Bitcoin legte eine 35%-Erholung von den $60,000-Tiefs im Februar hin, doch mehrere Versuche, $82,000 als Unterstützung zu etablieren, sind ins Stocken geraten. Das Tauziehen, das Moreno beschrieb, Onchain-Metriken erholen sich, während der Kurs kämpft, ist alles andere als subtil. Jeder, der den Tageschart beobachtet, sieht es.

Moreno sprach von "Erschöpfung" in sekundären Metriken. Das ist die Art von Formulierung, die Analysten verwenden, wenn die Momentum-Indikatoren nachlassen, obwohl das primäre Signal konstruktiv aussieht. Es ist die Marktversion davon, im Fitnessstudio stark auszusehen, aber beim Treppensteigen außer Atem zu geraten.

Dieses Setup macht das grüne Signal vom Mai 2026 grundlegend anders als die saubereren Frühzyklus-Einstiege von 2019 und 2023. Jene Übergänge hatten klarere Makroumfelder und eine entschiedenere Onchain-Erholung. Derzeit herrschen ein neutrales Stimmungsbild und makroökonomische Unsicherheit, die jede Rally vorläufig erscheinen lassen.

Was Arthur Hayes und die Marktanalysten sagen

Arthur Hayes, Mitgründer von BitMEX und aktueller Chief Investment Officer bei Maelstrom, bezog sich nicht explizit auf den CryptoQuant-Indikator, doch seine Einschätzung des Zyklus deckt sich damit. In seiner eigenen Analyse erklärte Hayes, dass Bitcoin seinen Zyklusboden bereits Anfang des Jahres bei $60,000 gefunden hat. Sein nächstes Kursziel liegt bei $90,000, der Schwelle, ab der die Rally laut ihm explosiv würde und in Richtung des bisherigen Hochs von $126,000 treiben könnte.

Hayes ist nicht dafür bekannt, seine Prognosen abzusichern. Wenn er falsch liegt, sagt er es später und erklärt warum. Aktuell ist er öffentlich bullisch positioniert, und das zählt als Stimmungsdatenpunkt, selbst wenn man seinem Analyserahmen nicht zustimmt.

Jason Fernandes, Mitgründer von AdLunam, lieferte die bodenständigste Einschätzung der Gruppe. Sein Argument: Werkzeuge wie MVRV (Market Value to Realized Value) und NUPL (Net Unrealized Profit and Loss) werden ständig falsch interpretiert, weil Trader sie als Timing-Signale nutzen, obwohl sie als Verhaltenskontext konzipiert wurden. Fernandes sagte, diese Metriken seien "besser als Verhaltensrahmen zu verstehen, die zeigen, wo sich Bitcoin innerhalb eines breiteren Liquiditätszyklus befindet", und nicht als Kauf- oder Verkaufsknöpfe.

Diese Unterscheidung ist entscheidend. Ein Regime-Wechsel-Indikator, der auf Grün springt, sagt, dass sich der Charakter des Marktes verändert. Er sagt nicht, wann, um wie viel oder ob das Makroumfeld mitspielen wird. Trader, die sich an 2022 erinnern, kennen den Unterschied zwischen einem Signal und einer Garantie.

Metriken wie MVRV oder NUPL waren nie als präzise Handelssignale gedacht. Sie sind besser als Verhaltensrahmen zu verstehen, die zeigen, wo sich Bitcoin innerhalb eines breiteren Liquiditätszyklus befindet.