Core Scientific-Aktien stürzen 6 % nach 347-Mio.-$-Verlust in Q1 ab

Die Aktie von Core Scientific fiel um mehr als 6%, nachdem der Bitcoin-Miner einen Nettoverlust von $347,2 Millionen im Q1 2026 bekannt gab und damit einen früheren zweistelligen Kursgewinn zunichtemachte, der auf die Ankündigung einer großen Übernahme gefolgt war. Die Verlustmeldung erschreckte die Händler, obwohl der Umsatz im Jahresvergleich deutlich gestiegen war. Die Geschichte ist komplizierter als eine einzelne Verlustzahl.

Der Umsatz wuchs. Warum also die Verluste?

Laut der Quartalsmitteilung von Core Scientific für Q1 2026 lag der Gesamtumsatz bei $115,2 Millionen, ein deutlicher Anstieg gegenüber den $79,5 Millionen im Q1 2025. Der Bruttogewinn vervierfachte sich nahezu und stieg von nur $8,2 Millionen vor einem Jahr auf $30,1 Millionen. An diesen Kennzahlen gemessen läuft das Geschäft eigentlich besser.

Der Nettoverlust von $347,2 Millionen erzählt eine andere Geschichte, aber nur wenn man ignoriert, was ihn verursacht hat. Zwei nicht zahlungswirksame Belastungen fraßen sich in das Ergebnis: eine Wertminderung von $266,5 Millionen und ein Verlust von $30,8 Millionen aus Veränderungen des beizulegenden Zeitwerts von Optionsscheinen und bedingten Wertrechten. Rechnet man diese heraus, sieht das operative Bild ganz anders aus als die Schlagzeilenzahl vermuten lässt.

Allerdings sind nicht zahlungswirksame Belastungen dennoch reale buchhalterische Vorgänge. Sie spiegeln wider, wie die Vermögenswerte des Unternehmens in den Büchern bewertet werden, und das Ausmaß der Wertminderung lässt sich nicht einfach abtun. Vor einem Jahr wies Core Scientific im selben Quartal einen Nettogewinn von $576,3 Millionen aus. Der Umschwung von einem satten Gewinn zu einem tiefen Verlust innerhalb von zwölf Monaten dürfte Investoren verunsichern, unabhängig von der Erklärung.

Der Colocation-Schwenk funktioniert. Das Selbst-Mining nicht.

Der deutlichste Trend in den Q1-Zahlen von Core Scientific ist der bewusste Rückzug des Unternehmens aus dem Selbst-Mining zugunsten des Verkaufs von Infrastruktur an andere. Der Colocation-Umsatz erreichte im Quartal rund $77,5 Millionen und macht damit den Großteil des Gesamtumsatzes aus. Dieses Segment wächst. Schnell.

Das Selbst-Mining hingegen schrumpft genauso rasant. Der Umsatz in diesem Segment fiel von $67,2 Millionen im Q1 2025 auf nur noch $30,1 Millionen in diesem Quartal. Das Unternehmen begründete den Rückgang mit zwei Faktoren: einem 45%-igen Rückgang der geschürften Bitcoin, den es auf die strategische Verlagerung hin zu Colocation-Diensten zurückführte, sowie einem 18%-igen Rückgang des durchschnittlichen Bitcoin-Kurses im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.

Das ist die strategische Wette, die Core Scientific eingegangen ist. Den Betrieb eigener Miner zu führen ist kapitalintensiv, wetterabhängig und direkt den Bitcoin-Kursschwankungen ausgesetzt. Strom und Stellfläche an andere Miner zu verkaufen gleicht eher einem Vermieter-Geschäft. Planbare Verträge, stetige Einnahmen. CEO Adam Sullivan erklärte in einer Stellungnahme, dass das Unternehmen aggressiv investiere, um die Entwicklungszeiträume an mehreren Standorten zu beschleunigen und Kapazitäten vor Kundenverträgen aufzubauen.

Wir investieren aggressiv, um die Entwicklungszeiträume an mehreren Standorten zu beschleunigen und Kapazitäten vor Kundenverträgen aufzubauen.

Was verändert der Polaris-DS-Deal für Core Scientific?

Warum die $421-Millionen-Übernahme für die langfristige Kapazität entscheidend ist

Bevor die Quartalszahlen den nachbörslichen Handel belasteten, war die Core-Scientific-Aktie in der regulären Sitzung um rund 11% gestiegen. Auslöser war die angekündigte $421 Millionen schwere Übernahme von Polaris DS LLC, einem Bitcoin-Miner aus Oklahoma. Bei dem Deal geht es nicht nur um den Kauf eines Konkurrenten.

Laut der Übernahme-Mitteilung zu Polaris DS bringt die Transaktion 440 Megawatt vertraglich gesicherte Leistung über Oklahoma Gas and Electric. Wichtiger noch: Sie unterstützt Core Scientifics Vorhaben, einen 1,5-Gigawatt-Campus in Muskogee, Oklahoma, aufzubauen. Das ist eine gewaltige Skalierung. Zum Vergleich: Die meisten Rechenzentren operieren im Bereich von Dutzenden oder Hunderten Megawatt.

Die Marktstimmung kippte in dem Moment, als die Quartalszahlen nach Börsenschluss veröffentlicht wurden. Aktien, die zuvor 11% zugelegt hatten, drehten scharf ins Minus und fielen nachbörslich um rund 7%. Das Nettoergebnis über den gesamten Tag war damit ein Verlust von mehr als 6% gegenüber dem Vortagesschlusskurs. Die Begeisterung über den Polaris-Deal wurde von der Quartalsbilanz verschluckt.

• Polaris DS LLC bringt 440 MW vertraglich gesicherte Leistung über Oklahoma Gas and Electric
• Die Übernahme unterstützt Core Scientifics Ziel eines 1,5 GW-Campus in Muskogee, Oklahoma
• Gesamtwert des Deals: $421 Millionen
• Die Aktie schwankte von +11% untertags auf -7% nachbörslich nach Veröffentlichung der Q1-Zahlen

Was bedeutet das für Mining-Aktien-Investoren?

Das Quartal von Core Scientific zeigt genau die Spannung, in der Mining-Unternehmen derzeit stecken. Der Umsatz kann wachsen, die Bruttomargen können sich ausweiten, und die Aktie kann trotzdem abstürzen, weil die Verlust-Schlagzeile ihren Schaden anrichtet, bevor irgendjemand die Fußnoten liest.

Der Colocation-Schwenk ist eindeutig die Richtung, die dieses Unternehmen einschlägt, und der Polaris-Deal zementiert das. Wer daran glaubt, dass die Nachfrage von KI-Rechenzentren nach Strom-Infrastruktur weiter wächst, für den ergibt Core Scientifics Strategie aus Land und Energie durchaus Sinn. Die Frage ist, ob das Unternehmen die Entwicklungszeiträume schnell genug umsetzen kann, bevor die Kapitalkosten weiter ansteigen.

Nicht zahlungswirksame Wertminderungen belasten nicht das Bankkonto, werfen aber Fragen zur Bewertung von Vermögenswerten und zu Annahmen früherer Perioden auf. Investoren, die nach dem starken Q1 des Vorjahres mit weiterem Nettogewinn rechneten, erhielten ein völlig anderes Ergebnis. Die nächsten Quartale werden zeigen, ob die Colocation-Umsatzkurve dem schmerzhaften Schrumpfen des Selbst-Mining und einem Bitcoin-Markt davonlaufen kann, der den Minern im Quartal 18% Preisgegenwind bescherte.

Eines steht fest: Core Scientific ist kein reiner Bitcoin-Miner mehr. Das Unternehmen entwickelt sich zu einem Strom-Infrastruktur-Anbieter, der nebenbei noch etwas Bitcoin schürft. Ob das die Aktie attraktiver oder weniger interessant macht, hängt ganz davon ab, mit welcher Brille man sie bewertet.