Bitcoin-Rallye auf $80.000 rückt näher: ETF-Zuflüsse steigen, Warsh vor Senat

Die Argumente für eine Bitcoin-Rallye auf $80,000 sind plötzlich überall. Nach sechs Monaten relativer Stille schoss BTC diese Woche fast 4% nach oben und kratzte an der $80,000-Marke — ein Niveau, das seit Beginn der Bombardierung des Iran durch die USA und Israel am 28. Februar nicht mehr erreicht wurde. Die Bullen-These ist nicht neu. Institutionelles Geld fließt zurück, das makroökonomische Umfeld beruhigt sich, die Wale haben aufgehört zu verkaufen, und ein kryptofreundlicher Kandidat wird für die Leitung der Federal Reserve aufgestellt. Ob irgendetwas davon dem Realitätstest standhält, ist eine andere Frage.

Ein hartnäckiger Markt, kein euphorischer

Die Stimmung an den Trading-Desks war diese Woche weniger Feierlaune, mehr Pokerface. Wenn Bitcoin steigt, während sich schlechte Schlagzeilen häufen, bedeutet das in der Regel etwas. So lesen es die Analysten von MAREX, die ihren Kunden am Freitag mitteilten, dass die Kursentwicklung eher aufgeladen als begeistert wirkt.

Die Aktienmärkte halfen. Sowohl der S&P 500 als auch der Nasdaq schlossen die Woche im Plus, nachdem der vorläufige Waffenstillstand zwischen Washington und Teheran verlängert wurde. Risikoanlagen profitierten davon. Ebenso BTC. Der Haken: Die Straße von Hormus, der Engpass, über den rund ein Viertel des weltweit auf dem Seeweg transportierten Öls läuft, ist faktisch weiterhin gesperrt. Das hält die Energiepreise hoch, was die Inflation hoch hält, was die Fed daran hindert, die Zinsen zu senken. Bitcoin liebt Zinssenkungen. Was Bitcoin nicht liebt, ist die Kausalkette, die dem im Weg steht.

Der Markt ist nicht euphorisch. Er ist hartnäckig. Das ist wichtig, denn hartnäckige Märkte neigen dazu auszubrechen, wenn sie sich weigern, bei schlechten Nachrichten zu fallen.

ETF-Zuflüsse leisten die Schwerstarbeit

Vergessen Sie die Narrative für einen Moment. Schauen Sie auf die Kapitalflüsse. Seit Anfang März sind mehr als $3,7 Milliarden in Spot-Bitcoin-ETF-Zuflüsse geströmt, die von DefiLlama erfasst werden. Das ist echtes Geld, das täglich echte Coins kauft, und es korreliert nahezu perfekt mit dem langsamen Anstieg zurück in Richtung der $80,000-Marke.

CF Benchmarks ging am Freitag noch einen Schritt weiter und argumentierte, dass die Kombination aus zurückkehrender institutioneller Nachfrage und dem Ausbleiben neuer Wal-Verkäufe Bitcoin innerhalb weniger Tage über $80,000 treiben könnte. Der Ausverkauf im Oktober, der die Marktstimmung vor sechs Monaten zerstörte, ist verstummt. Die Großanleger, die zuvor verkauften, haben vorerst aufgehört. Wenn die größten Verkäufer den Tisch verlassen und stetige Käufer weiterhin mit Milliarden auftauchen, wird die Rechnung simpel.

• $3,7 Milliarden an Netto-Bitcoin-ETF-Zuflüssen seit Anfang März
• Die Wal-Distribution, die den Oktober-Ausverkauf antrieb, hat pausiert
• S&P 500 und Nasdaq schlossen die Woche höher dank der Verlängerung des Iran-Waffenstillstands
• Bitcoin notiert trotz der Rallye über sechs Monate betrachtet weitgehend unverändert

Wird Kevin Warsh tatsächlich den Fed-Posten bekommen?

Hier wird die Bullen-These wackelig. Präsident Donald Trump will Kevin Warsh, einen Finanzier mit einer Erfolgsgeschichte bei der Unterstützung von Krypto-Projekten, als Nachfolger von Jerome Powell einsetzen, wenn dessen Amtszeit als Fed-Vorsitzender im Mai endet. Es wird allgemein erwartet, dass Warsh nach seiner Einsetzung mindestens eine Zinssenkung liefern wird. Die Märkte haben das bereits eingepreist.

Das Problem ist, dass Warsh möglicherweise gar nicht eingesetzt wird. Er wurde diese Woche zwei Stunden lang vom Bankenausschuss des Senats in die Mangel genommen, wo er versuchte, den Vorwurf abzuwehren, er wäre eine Trump-Marionette, und beteuerte, die Unabhängigkeit der Zentralbank zu verteidigen. Die Anhörung verlief nicht reibungslos. Polymarket-Händler, die Warsh im März noch eine 92%-Chance auf eine Bestätigung bis zum 15. Mai gaben, haben diese Quote nun auf nur noch 25% gesenkt. Seine Chancen auf eine Bestätigung bis zum 30. Juni sind von 91% Anfang April auf 72% gefallen.

Sollte Warsh verzögert oder abgelehnt werden, wird der Zeitplan für Zinssenkungen, der das Narrativ einer $80,000-Rallye stützt, deutlich unklarer. Ein neutraler oder restriktiver Übergangschef an der Fed bringt Bitcoin gar nichts.

Regulatorische Klarheit ist ein zweischneidiges Schwert

Die Erfolge der Kryptobranche unter Trump sind real. Der Genius Act, das wegweisende Stablecoin-Gesetz, ist in Kraft. Bundesregulierer haben Leitlinien herausgegeben, die der Branche gegenüber freundlicher sind als alles, was unter der vorherigen Regierung zu sehen war. Trump selbst taucht immer wieder bei Krypto-Veranstaltungen auf.

Das große fehlende Puzzlestück ist der Clarity Act, das umfassende Marktstrukturgesetz, das Entwicklern, Börsen und Token-Emittenten endlich sagen würde, welche Regeln tatsächlich gelten. Es steckt fest. Gesetzgeber machen weiterhin optimistische Äußerungen, schaffen es aber nicht, das Vorhaben zum Abschluss zu bringen. Das Zeitfenster schließt sich rasch. Mit den Zwischenwahlen im November und Umfragen, die auf eine Rückeroberung des Repräsentantenhauses durch die Demokraten hindeuten, geht jedem, der auf eine Verabschiedung des Gesetzes 2026 setzt, die Startbahn aus. Sollte die Kammer kippen, wird kryptospezifische Gesetzgebung voraussichtlich bis nach der Präsidentschaftswahl 2028 eingefroren. Das ist eine lange Wartezeit auf klare Regeln.

Was die Rallye-These zum Einsturz bringen könnte

Die Bullen-These ruht auf vier Säulen. Nimmt man auch nur eine davon weg, kippt der Tisch. Die Energiepreise bleiben wegen Hormus hoch, die Inflation bleibt hartnäckig, die Fed kann nicht senken. Warsh fällt bei seiner Bestätigungsabstimmung durch, der geldpolitische Kurswechsel wird in die zweite Jahreshälfte verschoben. Der Clarity Act stirbt im Ausschuss, Entwickler warten weiter, Kapital bleibt offshore. ETF-Zuflüsse kehren sich um, und die Nachfrage, die die Bitcoin-$80,000-Rallye gestützt hat, verschwindet einfach.

Keines dieser Szenarien ist ein Extremrisiko. Es sind alles reale Möglichkeiten, die zwischen jetzt und Juni auf dem Kalender stehen. Die Bullen-These ist nicht falsch. Sie ist nur fragil. Wer einen $80,000-Kurs als ausgemachte Sache behandelt, liest die Analystenberichte und ignoriert die Prognosemärkte.

Die ehrliche Einschätzung

Hartnäckige Märkte, die sich weigern, bei schlechten Nachrichten zu sterben, brechen in der Regel nach oben aus. Dieser Teil der MAREX-Analyse ist stichhaltig. Aber es gibt einen Unterschied zwischen einem Markt, der steigen will, und einem Markt, der steigen wird — und in der Lücke dazwischen sprengen Händler ihre Konten.

Der kluge Zug ist hier nicht, gegen den Kurs zu argumentieren. Sondern zu beobachten, welche Säulen der Bullen-These tatsächlich die Arbeit leisten. Momentan sind es ETF-Zuflüsse und das Ausbleiben von Wal-Angebot, Punkt. Die Warsh-Story und die Clarity-Act-Story sind Optionen, keine Fakten. Wenn eine Rallye auf $80,000 diese Woche kommt, dann weil Institutionen weiter gekauft haben — nicht weil Washington geliefert hat.