Prognose: XRP wird innerhalb von 5 Jahren unter $1 gehandelt

Das Bärenszenario für XRP ist unbequem, aber es wird immer schwerer, es abzutun. Jeder Katalysator, der den Token auf neue Höchststände hätte treiben sollen, hat sich bereits ausgespielt. Die SEC hat aufgegeben. Spot-ETFs sind da. Ripples Unternehmensreichweite wächst weiter. Und trotzdem notiert der Token bei rund $1,30, mehr als 60% unter seinem Juli-Hoch, mit einer Fünf-Jahres-Prognose, die einen Kurs unter $1 vorhersagt.

Die Katalysatoren, die XRP hätten antreiben sollen, sind bereits eingetreten

Hier wird es für die Bullen unangenehm. Die beiden Ereignisse, auf die die XRP-Community jahrelang gewartet hat – das Ende der regulatorischen Unsicherheit und ein an US-Börsen gelistetes Spot-Produkt – sind beide eingetreten. Keines davon hat den Ausbruch ausgelöst, den die Charts eingepreist hatten. Bevor die SEC-Klage gegen Ripple fallengelassen wurde, handelte XRP über $2. Heute steht er bei rund $1,30. Das ist keine Pause. Das ist ein Rücksetzer, der tief genug ist, um die gesamte Rally nach dem Urteil und noch mehr zu verschlingen.

Der SEC-Fall war wichtig, weil er definierte, ob XRP überhaupt an US-Investoren durch regulierte Handelsplätze ohne rechtliches Risiko verkauft werden konnte. Sobald die Behörde zurückzog, war jede US-Börse, jeder Market Maker und schließlich jeder ETF-Emittent berechtigt, XRP als handelbares Asset und nicht als Rechtsstreit-Risiko zu behandeln. Das ist eine bedeutende strukturelle Veränderung. Sie ist allerdings vorerst vollständig eingepreist. Halter, die das Gerücht gekauft haben und immer noch darauf warten, die Nachricht zu verkaufen, sind diejenigen, die auf rote Kerzen starren. Für einen tieferen Einblick, wie sich die regulatorische Klärung in der Branche ausgewirkt hat, siehe unsere Berichterstattung über die von der Trump-SEC fallengelassenen Fälle.

Warum hat der Start des Spot-XRP-ETF den Token nicht angehoben?

Die kurze Antwort: Nachfrage kam herein, dann verschwand sie wieder. Sieben Spot-Produkte wurden aufgelegt, darunter der Canary Capital Spot XRP ETF, und zusammen zogen sie in der Eröffnungswelle rund $1,6 Milliarden an. Diese Zahl ist seitdem auf etwa $1 Milliarde zurückgegangen. Ein Spot-ETF ist im Grunde eine Hülle, die den zugrunde liegenden Token kauft und im Auftrag der Anteilseigner verwahrt – was bedeutet, dass Abflüsse sich direkt in Verkaufsdruck auf XRP übersetzen. Wenn die Hülle schrumpft, schrumpft der Coin mit.

Der Vergleich mit anderen Krypto-ETF-Starts ist aufschlussreich. Man vergleiche die XRP-Kursentwicklung mit dem, was wir beim ersten Spot-Bitcoin-ETF-Zuflusszyklus beobachtet haben, wo die Zuflüsse selbst bei stagnierender Kursentwicklung zu einem dauerhaften Kaufdruck wurden. Die XRP-ETF-Vehikel bekamen einen Marketing-Moment und einen kurzen Anstieg, gaben dann aber ein Drittel ihres Vermögens wieder ab, als spekulative Kapitalströme woanders hin rotierten. Das ist das Verhalten eines Trades, nicht einer Allokation.

Es gibt auch einen strukturellen Punkt, über den man nachdenken sollte. Ein ETF ist ein Durchleitungsmechanismus. Er erzeugt keine neue organische Nachfrage nach einem Token, er macht nur die Ausübung bestehender Nachfrage einfacher. Wenn die zugrunde liegende Utility-These für XRP schwach ist, kann eine Hülle das nicht beheben. Sie kann verstärken, aber nicht erfinden.

RLUSD ist der stille Killer des XRP-Bullen-Szenarios

Hier wird die These wirklich bärisch. Jahrelang beruhte das gesamte fundamentale Argument für das Halten von XRP auf einer einzigen Prämisse: Banken würden den Token als Bridge-Asset nutzen, um Werte über Währungsgrenzen hinweg zu bewegen. Ripples Technologie wandelt eine Währung in XRP um, leitet sie über das Ledger und gibt am anderen Ende die Zielwährung aus. Mehr Bankvolumen, mehr XRP-Nachfrage, höherer Token-Preis. Das war die Geschichte.

Die Geschichte traf auf RLUSD. Ripple hat seinen eigenen Stablecoin gebaut, der exakt an $1 gekoppelt ist, und er ist jetzt die attraktivere Brücke für genau den Anwendungsfall, den XRP hätte dominieren sollen. Banken wollen keine Volatilität in ihrer Settlement-Infrastruktur. Sie wollen Berechenbarkeit. Ein Token, der innerhalb einer Woche 20% schwanken kann – wie XRP es wiederholt getan hat – ist ein Risikomanagement-Problem, das als Zahlungslösung verkleidet ist. Ein Token, der immer einen Dollar wert ist, ist das nicht.

Ripples Zahlungs-Reichweite wächst weiter. Dieser Teil der ursprünglichen These ist intakt. Aber die monetäre Infrastruktur verschiebt sich zu RLUSD, was bedeutet, dass das Wachstum des zugrunde liegenden Geschäfts nicht mehr so durch das XRP-Ledger fließt, wie die Bullen angenommen hatten. Man kann ein florierendes grenzüberschreitendes Zahlungsunternehmen aufbauen und trotzdem seinen nativen Token zurücklassen.

Ripple baut ein florierendes Zahlungsgeschäft auf, und in fünf Jahren wird das Unternehmen seinen Fußabdruck in der Branche meiner Meinung nach weiter ausgebaut haben. Aber ich sehe nicht, dass sich dieser Erfolg in einen Erfolg für XRP übersetzt.

Was müsste gutgehen, damit XRP die $1-Marke übertrifft?

Ein Weg existiert, er ist nur schmal. XRP bräuchte eine neue Nachfragequelle, die noch nicht im Markt ist. Spekulative Retail-Zuflüsse haben sich als unzuverlässig erwiesen, die ETF-Nachfrage hat bereits ihren Höhepunkt erreicht und ist rückläufig, und der Kern-Anwendungsfall als Bank-Brücke wird von RLUSD besetzt. Das lässt zwei theoretische Hebel übrig: einen regulatorischen Rückenwind, der neue institutionelle Kanäle öffnet, oder eine Produktentscheidung von Ripple, mehr Bankvolumen zurück über XRP statt über seinen Stablecoin zu leiten.

Keines von beidem ist in Sicht. Der regulatorische Gewinn kam bereits, als die SEC zurücktrat, und es gibt keinen sichtbaren nächsten Katalysator mit demselben Gewicht. Auf der Produktseite hat Ripple jeden kommerziellen Anreiz, RLUSD voranzutreiben, weil ein an $1 gekoppelter Stablecoin genau das ist, was seine Bankkunden wollen. Das Unternehmen aufzufordern, Volumen auf ein volatileres Asset umzuleiten, das es nicht vollständig kontrolliert, heißt, es aufzufordern, Token-Halter über Kunden zu stellen. So verhalten sich Unternehmen nicht.

Der Fünf-Jahres-Horizont ist hier entscheidend. Über diesen Zeitraum flachen Adoptionskurven ab, frühe Spekulation löst sich auf, und Fundamentaldaten setzen sich tendenziell wieder durch. Ein Token, der bei $1,30 handelt, mit einer schrumpfenden Utility-Story und einem Stablecoin-Konkurrenten innerhalb der eigenen Muttergesellschaft, ist nicht das Setup für eine dauerhafte Neubewertung. Es ist das Setup für ein schleichendes Abrutschen. Für einen breiteren Blick darauf, wo andere Large-Cap-Token landen könnten, führt unsere April-Analyse der XRP-, SOL- und BTC-Untergrenzen dieselbe Übung für die wichtigsten Coins durch.

Man nenne es Pragmatismus, man nenne es Enttäuschung. Die Bullen-These für XRP ist nicht an mangelnder Adoption von Ripples Plattform gestorben. Sie stirbt am genauen Gegenteil – einer Muttergesellschaft, die erfolgreich das Zahlungsgeschäft aufbaut, das sich die Bullen gewünscht haben, nur mit einem anderen Coin.