Bitwise Avalanche ETP startet mit AVAX-Rendite

Das Bitwise Avalanche ETP ist jetzt live. Bitwise Asset Management hat am Mittwoch den Handel seines Spot-AVAX-Fonds an der New York Stock Exchange unter dem Ticker BAVA aufgenommen und damit eines der ersten US-börsennotierten Produkte geschaffen, das Avalanche-Exposure mit einer aktiven Staking-Renditekomponente direkt in der Struktur vereint.

Was ist das Bitwise Avalanche ETP und wie funktioniert es?

Das Staking-Modell des Bitwise Avalanche ETP ist hier die eigentliche Geschichte. Statt AVAX einfach nur zu halten und das Preisrisiko weiterzugeben, leitet der Fonds rund 70% seiner Bestände über Bitwise Onchain Solutions, den hauseigenen Staking-Arm des Unternehmens, in die Netzwerk-Validierung. Die verbleibenden 30% bleiben liquide und stehen für Rücknahmen und operative Anforderungen zur Verfügung. Die dabei erzielten Staking-Erträge werden den Anteilseignern regelmässig als Netto-Anlageerträge ausgeschüttet.

Die Staking-Renditen von Avalanche lagen Mitte April bei annähernd 5.4% jährlich, wie aus der Markteinführungsankündigung des Bitwise Avalanche ETP hervorgeht. Das ist keine feste Garantie, aber es gibt einkommensorientierten Anlegern über die reine Token-Kursbewegung hinaus etwas zum Nachdenken. Für einen Markt, der Staking jahrelang als Nebensache im Produktdesign behandelt hat, ist diese Aufteilung von Bedeutung.

Die Sponsor-Gebühr des Fonds liegt bei 0.34% und wird im ersten Monat für die ersten $500 million an Vermögenswerten vollständig auf 0% erlassen. Das ist ein bekannter Einführungsanreiz, aber die Gebührenstruktur insgesamt ist wettbewerbsfähig, wenn man bedenkt, dass das Staking-Overlay eine operative Komplexität mit sich bringt, die die meisten passiven Fonds nicht haben.

BAVA schliesst am Debüttag im Plus, während AVAX moderate Gewinne hält

BAVA schloss seinen ersten Handelstag mit einem Plus von rund 1.5% bei $25.50 pro Aktie, laut Yahoo Finance-Daten. Ruhig, aber sauber für einen Starttag. Der zugrunde liegende Token bewegte sich in eine ähnliche Richtung, wobei AVAX bis zum Börsenschluss um 1.8% auf $9.52 zulegte.

Avalanche selbst verdient eine Einordnung. Es handelt sich um eine Layer-1-Blockchain, die auf Geschwindigkeit und günstige Transaktionen ausgelegt ist, aber sie hat auch in der realen Welt Fuss gefasst und sich damit von vielen Wettbewerbern abgehoben, die noch nach Enterprise-Adoption suchen. FIFA, Wyomings Stablecoin-Pilotprojekte auf Landesebene, Toyota und BlackRock haben alle Initiativen auf dem Netzwerk durchgeführt. Diese Enterprise-Ebene verleiht dem Netzwerk die Art von institutioneller Glaubwürdigkeit, die ein um AVAX strukturiertes ETP zu einem schlüssigen Pitch für Kapitalverwalter macht, nicht nur für Retail-Kryptohändler.

VanEck wartet mit eigenem Avalanche ETF in den Startlöchern

Bitwise ist nicht allein mit dem Ziel AVAX. Erst letzte Woche reichte Nasdaq bei der US-Börsenaufsicht SEC einen Antrag ein, um Anteile des VanEck Avalanche Trust zu listen, eines geplanten ETF, der nach denselben rohstoffbasierten Trust-Regeln wie Bitcoin- und Ether-Spot-Produkte direktes Token-Exposure bieten würde. Der SEC-Antrag reiht VanEck in die Warteschlange ein, aber Bitwise war schneller am Markt, indem es zuerst den ETP-Weg ging.

Dieses Rennen ist entscheidend für den First-Mover-Vorteil beim verwalteten Vermögen. Wenn zwei nahezu identische Produkte um denselben Anlegerdollar konkurrieren, entscheiden in der Regel der Startzeitpunkt und die Gebührenstruktur, wer den Löwenanteil der frühen Zuflüsse gewinnt. Bitwise hat sich diesen Boden am Mittwoch gesichert.

Krypto-ETP-Starts vor dem Hintergrund einer breiteren Akkumulationsphase

Der Zeitpunkt von BAVAs Markteinführung ist im Kontext der breiteren institutionellen Krypto-Akkumulation bemerkenswert. Bitcoin ETFs halten mittlerweile zusammen mehr als 1.29 million BTC, was knapp über 6% des gesamten zirkulierenden Bitcoin-Angebots entspricht, laut Daten von BitBO.io. Börsennotierte Unternehmen halten zusätzlich 1.17 million BTC in ihren Bilanzen, gemäss Zahlen von BitcoinTreasuries.NET. Zusammengenommen kontrollieren ETFs und Unternehmenshalter nun rund 12% des zirkulierenden Bitcoin-Angebots.

BlackRocks iShares Bitcoin Trust führt die ETF-Akkumulation mit rund 791,000 BTC an, was etwa 3.8% des Gesamtangebots entspricht. Grayscales Bitcoin Trust hält rund 153,600 BTC. Unter den Unternehmen steht Strategy mit 780,897 Bitcoin in der Bilanz an der Spitze, eine Position, die Vorsitzender Michael Saylor seit dem Schwenk des Unternehmens zum Bitcoin-Treasury-Modell vor Jahren vorangetrieben hat.

Auch Banken bewegen sich. Der Spot-Bitcoin ETF von Morgan Stanley, der erste einer US-Bank, zog an seinem Debüttag $30.6 million an und erzielte ein Handelsvolumen von rund $34 million am ersten Tag. Goldman Sachs reichte Anfang dieser Woche bei der SEC einen Antrag für einen Bitcoin-gebundenen Fonds ein, der Call-Optionen verkaufen und Erträge generieren soll, während er das Volatilitätsrisiko für institutionelle Kunden abfedert. Das sind zwei Grossbanken, die innerhalb von zwei Wochen live sind oder Anträge eingereicht haben.

Der Bitcoin-Kurs ist von seinem Hoch von rund $126,000 im Oktober zurückgefallen und wurde laut CoinGecko-Daten bei etwa $75,100 gehandelt. Die Akkumulation steigt weiter, obwohl der Preis sich abgekühlt hat. Diese Divergenz beobachten ETF-Produktmanager offensichtlich genau.