Ethereum-Wal baut $19,5M-Position inmitten von ETF-Abflüssen wieder auf

Ethereum-Wal thomasg.eth ist zurück — und kauft massiv. On-Chain-Daten von Arkham Intelligence zeigen, dass die Wallet in der vergangenen Woche ETH im Wert von rund $19,5 Millionen angesammelt hat, gekrönt von einem $3-Millionen-Kauf am 20. März. Was das Timing ungewöhnlich macht, ist nicht das Volumen. Sondern dass die Wallet genau dann in die Offensive ging, als institutionelles Kapital den Rückzug antrat.

Der Wal, der $537 Millionen hielt, akkumuliert wieder

Arkhams Tracking zeigt, dass thomasg.eth die Position über Spot-ETH, Wrapped ETH und über Aave eingezahltes ETH verteilt hat — ein diversifizierter On-Chain-Stack statt einer einzelnen Pauschalinvestition. Die Kaufstrategie der Wallet deutet auf eine bewusste Akkumulation über mehrere Tage hin, nicht auf Panikkäufe oder eine einmalige Aktion.

Die Wallet erregte zuletzt auf dem Markthoch 2021 Aufmerksamkeit, als Arkham ihre gesamten Krypto-Bestände auf rund $537 Millionen schätzte. Seitdem hat Ethereum deutlich nachgegeben — 56% unter dem Allzeithoch von $4.946, das laut CoinGecko am 24. August 2025 erreicht wurde. Aus dieser Perspektive baut thomasg.eth im Wesentlichen zu einem drastischen Abschlag gegenüber früheren Höchstständen wieder auf.

Hier fällt etwas auf: Diese Wallet hat nicht nur zaghaft zugegriffen. Siebenstellige Beträge über mehrere Vehikel — Spot, Wrapped und DeFi-Einlagen — sieht nach jemandem aus, der die Rechnung gemacht hat und entschieden hat, dass sich das Risiko-Ertrags-Verhältnis gedreht hat. Ob sie recht haben, ist eine andere Frage.

Warum bei drei Tagen ETF-Abflüssen kaufen?

Das ist der Teil, den die bullische Schlagzeile unterschlägt. Während thomasg.eth akkumulierte, bluteten die US-Spot-Ether-ETFs. Von Farside Investors zusammengestellte Daten zeigen Nettoabflüsse von $55,7 Millionen am 18. März, gefolgt von $136,4 Millionen am 19. März — dem stärksten Einzeltagesabfluss der Periode — und weiteren $42 Millionen am 20. März. Drei aufeinanderfolgende Tage, insgesamt $234,1 Millionen abgezogen.

Das ist die institutionelle Einschätzung zu ETH derzeit: bestenfalls vorsichtig, schlimmstenfalls auf der Flucht. Die Ether-ETF-Abflüsse sind ein deutliches Signal, dass traditionelle Finanzallokatoren sich nicht beeilen, bei aktuellen Preisen ETH-Exposure aufzubauen. thomasg.eth schwimmt gegen diesen Strom.

Nennen Sie es Überzeugung. Nennen Sie es Gegenstrategie. So oder so — der Wal und die ETF-Investoren schauen auf denselben Chart und ziehen gegensätzliche Schlüsse. Und genau das macht On-Chain-Daten überhaupt erst so spannend.

Tom Lee liefert das Bullen-Argument für ETH — mit Daten aus 1987

Auftritt Tom Lee, Fundstrat-Gründer und aktueller Vorsitzender von Bitmine Immersion Technologies. Bitmine hält rund 4,6 Millionen ETH und hat die Käufe in den letzten Wochen beschleunigt. Lee argumentierte diese Woche, dass der ETH-Boden im Grunde bereits erreicht sei, und stützt sich dabei auf Analysen des technischen Analysten Tom DeMark.

DeMarks Analyse zeigt, dass die jüngste Kursentwicklung von ETH eine 93%-ige Korrelation mit dem Erholungsmuster des S&P 500 nach dem Crash von 1987 und dem Tief von 2011 aufweist. Die Schlussfolgerung: Ethereum hat entweder um den 7. März seinen Boden gefunden oder befindet sich gerade in der Endphase der Bodenbildung.

Lee verwies auch auf den Realized Price von ETH — die durchschnittliche On-Chain-Kostenbasis aller Halter — der derzeit bei rund $2.241 liegt. Er merkte an, dass ETH während der großen Tiefpunkte in 2022 und 2025 mit einem vergleichbaren Abschlag zum Realized Price gehandelt wurde, was darauf hindeutet, dass das aktuelle Niveau in ein bekanntes Bodenbildungsmuster passt.

Das Argument der historischen Rendite ist beeindruckend. Im vergangenen Jahrzehnt hat ETH laut Lee eine Rendite von rund 49.000% erzielt — weit mehr als Bitcoins 11.000% im selben Zeitraum und sogar mehr als Nvidias legendär parabolischer Kursanstieg. Er bezeichnet ETH als einen „hervorragenden Wertspeicher" trotz seiner brutalen Rücksetzer und argumentiert, dass der aktuelle Schmerz zum Profil eines „Mini-Krypto-Winters" in seiner Endphase passt. Die Überzeugung hinter dieser Einschätzung ist der Grund, warum Bitmine Immersion Technologies sein Kaufprogramm beschleunigte, anstatt abzuwarten.

ETH hat im vergangenen Jahrzehnt eine Rendite von rund 49.000% erzielt und damit sowohl Bitcoins 11.000% als auch Nvidias parabolischen Kursanstieg deutlich übertroffen.

Was bedeutet das für ETH-Halter aktuell?

Zwei Großkäufer — ein anonymer On-Chain-Wal und eine börsennotierte Unternehmenskasse — bauen ETH-Positionen auf vor dem Hintergrund institutioneller Abflüsse und einem Kurs, der mehr als die Hälfte unter seinem Höchststand liegt. Für ETH-Halter ist das entweder beruhigend oder irrelevant — je nach Zeithorizont.

Das DeMark-Korrelationsargument verdient Beachtung, aber keine unkritische Übernahme. Eine 93%-ige Korrelation mit den Erholungsmustern von 1987 und 2011 klingt präzise, aber historische Korrelationen im Kryptomarkt haben die Angewohnheit, genau dann zu brechen, wenn alle anfangen, sie zu zitieren. Schwerer abzutun ist das Realized-Price-Argument — wenn ETH nahe oder unter seiner durchschnittlichen On-Chain-Kostenbasis gehandelt wird, hat das historisch gesehen dauerhafte Einstiegspunkte markiert, nicht nur kurzfristige Erholungen.

Das Gesamtbild: Smart Money — oder zumindest gut kapitalisiertes Geld — scheint ETH auf dem aktuellen Niveau zu akkumulieren. Die ETF-Anleger hingegen nicht. Diese Divergenz bleibt selten lange ungelöst.