Bitcoin ruhig, Investoren zahlen weiter für Absicherung nach unten

Bitcoin-Absicherung gegen Kursverluste ist der eine Trade, den niemand zugeben will — und doch erzählt der Optionsmarkt laut VanEcks aktuellem ChainCheck-Bericht von Mitte März 2026 eine ganz andere Geschichte. Die Preise haben sich beruhigt. Die Volatilität ist deutlich gesunken. Und dennoch haben Händler in den letzten 30 Tagen $685 Millionen darauf gewettet, dass Bitcoin weiter fällt — eine Summe, die über 77% aller monatlichen Werte seit Anfang 2025 liegt.

Die Volatilität sinkt, aber der Angst-Trade ist quicklebendig

Die realisierte Volatilität von Bitcoin — ein Maß, das auf tatsächlich beobachteten Kursschwankungen basiert — fiel laut VanEcks Analyse im vergangenen Monat von 80 auf 50. Das ist eine deutliche Kompression. Ein Rückgang von 80 auf 50 steht für die Art von Ruhe, die normalerweise signalisiert, dass der Markt verdaut statt in Panik zu verfallen. Die Preise haben sich bei etwa $70.000 eingependelt und sind dort geblieben.

Doch der Bitcoin-Bericht von VanEck lässt niemanden vorschnell aufatmen. Denn während sich der Preis stabilisiert hat, befindet sich der Derivatemarkt nach wie vor im Überlebensmodus. Die Put-Prämien — die Kosten für den Kauf von Optionen, die bei fallendem Bitcoin profitieren — sanken in absoluten Dollarwerten um 24% gegenüber dem Vormonat. Klingt ermutigend. Bis man begreift, dass Händler nach einem Rückgang von 24% immer noch zusammengenommen mehr für Abwärtsschutz zahlen als in mehr als drei Vierteln aller Monate seit Januar 2025.

Das Put/Call-Verhältnis lag im Durchschnitt bei 0,77 und erreichte in der Spitze 0,84. Im Klartext: Für jeden Dollar, der auf steigende Bitcoin-Kurse gesetzt wurde, flossen rund 77 bis 84 Cent in Wetten auf fallende Kurse. Laut VanEck sind das die höchsten Werte seit 2021 — einem Jahr, das mit einem neuen Allzeithoch von Bitcoin endete, bevor ein brutaler Abverkauf einsetzte.

Händler zahlen weiterhin erhebliche Prämien für den Schutz gegen Kursverluste. Die Gesamtprämien für den Kauf von Puts sanken gegenüber dem Vormonat um 24%, aber mit $685 Millionen in den letzten 30 Tagen liegen sie weiterhin über 77% der monatlichen Beobachtungen seit Anfang 2025.

Signalisiert maximale Angst einen Bitcoin-Boden?

Hier kommt die unbequeme Wahrheit für die Bären: Historisch gesehen fallen Märkte mit dieser Absicherungsintensität tendenziell nicht viel weiter. VanEck spricht diesen Punkt direkt an, und er ist es wert, darüber nachzudenken.

Wenn Optionshändler in diesem Ausmaß auf Puts setzen — über 77% der historischen Monatswerte — bedeutet das oft, dass der Großteil des Verkaufsdrucks, der kommen sollte, bereits stattgefunden hat. Wer aussteigen wollte, ist ausgestiegen. Wer noch hält, ist entweder langfristiger Überzeugungstäter oder so aggressiv abgesichert, dass ein weiterer Rückgang sein Verhalten nicht ändert. Diese Dynamik garantiert keinen Boden. Aber sie verschiebt die Wahrscheinlichkeiten.

Der Bitcoin-Kurs lag zum Zeitpunkt von VanEcks Bericht bei $69.891 — ein Minus von knapp 1% in den vorangegangenen 24 Stunden, aber ein Plus von mehr als 5% im Vormonat. Dieser Monatsgewinn ist wichtig. Er bedeutet, dass Bitcoin selbst vor einem unruhigen Makro-Hintergrund — Trumps anhaltendem Druck auf die Fed, die Zinsen zu senken, einer mittlerweile vier Wochen andauernden Militärsituation im Iran und Bank-of-America-Ökonomen, die statt einer Senkung sogar eine Zinserhöhung in den Raum stellen — besser standgehalten hat, als viele erwartet hatten.

Man kann es stur nennen. Man kann es Akkumulation nennen. Aber ein Krypto-Asset, das weiterhin positive Monatsrenditen verzeichnet, während der Nachrichtenzyklus vor Unsicherheit nur so schreit, verhält sich nicht wie etwas, das kurz vor dem Zusammenbruch steht.

Wenn die Optionsmärkte in der Vergangenheit derart von Angst geprägt waren, hat sich Bitcoin tendenziell erholt. Das aktuelle Ausmaß der Defensivhaltung, obwohl durch die jüngste Kursentwicklung gerechtfertigt, markierte historisch gesehen eher Phasen nahe an Markttiefs als an Hochs.

Langzeithalter ziehen sich leise vom Verkaufen zurück

Ein Datenpunkt, der mehr Aufmerksamkeit verdient, als er bekommt: Der Verkaufsdruck der Langzeithalter scheint nachzulassen. VanEcks Bericht stellt fest, dass Bitcoin-Transfers aus Wallets, die BTC seit mindestens einem Jahr halten, im Monatsvergleich zurückgegangen sind. Das ist nicht nichts.

Die Verteilung durch Langzeithalter — wenn sogenannte Diamond Hands beginnen, ihre Coins zu bewegen — ist einer der verlässlicheren Frühindikatoren für einen Zyklusgipfel. Wenn sie verkaufen, trifft Angebot auf den Markt. Wenn sie aufhören, trocknet dieser Angebotsdruck aus. Die Tatsache, dass diese Kohorte laut VanEcks Formulierung langsamer wird, deutet darauf hin, dass das Tempo, mit dem Coins von Langzeit- zu Kurzzeitbesitzern wechseln, abnimmt. Das ist tendenziell positiv für die Preisstabilität, selbst wenn die Schlagzeilen düster aussehen.

Bitcoin liegt weiterhin 45% unter seinem Allzeithoch von $126.080, das im Oktober 2025 erreicht wurde. Diese Lücke ist entweder eine Chance oder eine Warnung — je nachdem, auf welcher Seite des Put/Call-Verhältnisses man steht. Der Optionsmarkt sagt zumindest derzeit, dass die meisten Teilnehmer nicht bereit sind, einer nachhaltigen Rally zu vertrauen.

Die Anleger, die gerade für Bitcoin-Absicherung gegen Kursverluste bezahlen, könnten am Ende Recht behalten. VanEcks eigene historische Daten deuten allerdings darauf hin, dass dieses Maß an kollektiver Skepsis eine schlechte Bilanz hat, wenn es darum geht, weitere Kursrückgänge vorherzusagen.

Trotz sinkender Volatilität investieren Anleger weiterhin erhebliches Kapital in die Absicherung gegen Abwärtsrisiken.