Cango verkauft Bitcoin zur Schuldentilgung und KI-Umbau

Cango, das Bitcoin-Mining-Unternehmen, das seine Wurzeln im Automobilgeschäft abgestreift hat, um Krypto-Einnahmen nachzujagen, liquidiert nun einen Teil seines BTC-Bestands — und die Zahlen erklären warum. Das Unternehmen verkaufte im Februar 2026 4.451 BTC und verwendete die Erlöse für den Schuldenabbau sowie das, was das Management als vollständigen Schwenk zur KI-Infrastruktur bezeichnet. Mit einem Nettoverlust von $452,8 Millionen für das Gesamtjahr 2025 und Produktionskosten, die den Marktpreis von Bitcoin selbst übertrafen, ist dies weniger ein strategischer Geniestreich als vielmehr ein Unternehmen, dem die Luft ausgeht.

Die Zahlen hinter dem Bitcoin-Verkauf

Cangos Gesamtjahresergebnisse für 2025 erzählen eine komplizierte Geschichte. Der Gesamtumsatz belief sich auf $688,1 Millionen, wovon $675,5 Millionen direkt auf Bitcoin entfielen — ein Mining-Betrieb, der im Laufe des Jahres aggressiv skaliert wurde. Das Unternehmen produzierte über die zwölf Monate 6.594 BTC, was beeindruckend klingt, bis man die Kostenrechnung aufmacht.

Die Gesamtproduktionskosten erreichten rund $97.000 pro Bitcoin. Diese Zahl verdient einen Moment des Innehaltens. Der Durchschnittspreis von Bitcoin lag während erheblicher Zeiträume im Jahr 2025 deutlich unter dieser Schwelle, was bedeutet, dass Cango zeitweise mit Verlust pro gefördertem Coin schürfte. Der Nettoverlust von $452,8 Millionen spiegelt diese Realität wider — verschärft durch Wertminderungen bei Mining-Maschinen und Marktwertbewertungsverluste, die die Bilanz hart trafen.

Der Verkauf der 4.451 BTC im Februar wurde natürlich nicht als Notverkauf dargestellt. Laut einer Unternehmensmitteilung wurden die Erlöse eingesetzt, um „die Gesamtverschuldung zu reduzieren und die Bilanz zu stärken." Das ist die polierte Version. Die unverblümte Version: Sie mussten Bitcoin verkaufen, um den Betrieb aufrechtzuerhalten, während sie herausfinden, was als Nächstes kommt.

Was ist Cangos EcoHash-Plattform?

Wie fügt sich EcoHash in Cangos KI-Strategie ein?

EcoHash ist das Herzstück von Cangos Neupositionierung. Laut CEO Paul Yu ist die Plattform darauf ausgelegt, „flexible, kosteneffiziente KI-Inferenzlösungen" bereitzustellen — im Wesentlichen die Umwidmung von Recheninfrastruktur, die für Bitcoin-Mining gebaut wurde, für hochleistungsfähige KI-Workloads. Das Konzept ergibt technisch Sinn. Mining-Rigs sind von Natur aus rechenintensiv, und der Sprung von Proof-of-Work-Berechnung zu KI-Inferenz ist weniger abwegig, als es klingt.

Was das Unternehmen nicht vollständig klargestellt hat, sind der Zeitplan, die Kundenpipeline und das Erlösmodell für EcoHash. Der Schwenk wird als natürliche Weiterentwicklung positioniert — vom Mining zur KI — doch die Finanzergebnisse zeigen ein Unternehmen, das in großem Stil Geld verbrennt. Die Frage ist nicht, ob KI-Infrastruktur ein guter Markt ist. Das ist er. Die Frage ist, ob Cango dort ankommen kann, bevor die Bilanz eine weitere Runde Vermögensverkäufe erzwingt.

CFO Michael Zhang beschrieb den Nettoverlust als „hauptsächlich auf einmalige Transformationskosten zurückzuführen", was eine andere Art zu sagen ist, dass der teure Teil hoffentlich vorbei ist. Ob diese Darstellung in den 2026er-Ergebnissen Bestand hat, wird der eigentliche Test sein.

Wir treiben unseren Schwenk zum KI-Infrastrukturanbieter voran.

Ein breiterer Trend unter börsennotierten Minern

Cango ist mit diesem Spielplan nicht allein. Börsennotierte Bitcoin-Miner verkaufen in zunehmendem Tempo BTC, um KI-Schwenks zu finanzieren — Untersuchungen zeigen, dass Miner branchenweit konsequent Bestände abstoßen, da die Mining-Margen schrumpfen und die Nachfrage nach Hochleistungs-Recheninfrastruktur wächst.

Die wirtschaftlichen Treiber dieses Wandels sind klar. Nach dem Halving fielen die Bitcoin-Mining-Belohnungen im April 2024 um die Hälfte, und die Produktionskosten folgten nicht. Für jeden Miner, der ältere Hardware betreibt oder erhöhte Energiekosten zahlt, wurde die Rechnung schnell unattraktiv. KI-Inferenz und Hochleistungsrechnen hingegen erzielen Premium-Preise bei Unternehmenskunden und unterliegen nicht dem gleichen Rohstoffpreisrisiko wie Bitcoin-Mining.

Daher tun Miner mit substanziellen Rechenressourcen das, was jedes rationale Unternehmen tut, wenn eine Einnahmequelle unrentabel wird: Sie rotieren zur nächsten. Die Hardware-Überschneidung zwischen Mining und KI-Workloads — GPUs, Strominfrastruktur, Kühlsysteme — macht diese Rotation günstiger als ein Neustart bei null. Das ist die eigentliche These hier, und EcoHash ist Cangos Version dieser Wette.

Was sagt uns der Aktienkurs?

Cango-Aktien notierten laut dem jüngsten Bericht bei etwa $0,68 — ein Minus von 43% in den vorangegangenen drei Monaten. Das ist eine harte Zahl für ein Unternehmen, das eine Wachstumsstory verkaufen will. Investoren kaufen die KI-Schwenk-Erzählung noch nicht zum Nennwert, und die Verluste bestätigen ihre Skepsis.

Das Unternehmen ging als Automobil-Marktplatz an die Börse — eine chinesische Gebrauchtwagen-Finanzierungsplattform — bevor es vollständig ins Bitcoin-Mining schwenkte, als dieses Geschäft die höheren Margen versprach. Jetzt schwenkt es erneut. Zwei große Geschäftsmodelländerungen in relativ kurzer Zeit sind entweder visionärer Opportunismus oder organisatorisches Schleudertrauma, je nach Perspektive.

Ob man es pragmatische Kapitalallokation oder reaktives Überleben nennt — so oder so setzt Cango seine verbleibenden BTC-Reserven und seine Recheninfrastruktur auf einen KI-Markt, der hochkompetitiv ist und von Namen mit weitaus tieferen Taschen dominiert wird. Die $688,1 Millionen Umsatz zeigen, dass der Mining-Betrieb real und substanziell war. Ob das EcoHash-Kapitel dieses Ausmaß erreichen kann, ist eine völlig andere Frage.

Die Verluste waren hauptsächlich auf einmalige Transformationskosten zurückzuführen.