Bitcoin steigt über $75K bei Derivate-Abwicklung

Bitcoin schoss am frühen Dienstag über $75.000 hinaus, markierte ein Hoch von $75.800 und durchbrach entschieden einen Widerstandskorridor, der seit 2024 drei separate Rallys abgeblockt hatte — und der Motor hinter dieser Bewegung kommt vom Derivatemarkt, nicht von Spotkäufern.

Was hat Bitcoin über $75.000 getrieben?

Das Widerstandsband zwischen $73.750 und $74.400 war die Mauer. Bitcoin prallte in den letzten zwei Jahren dreimal davon ab — jedes Mal gaben die Bullen auf und die Verkäufer kehrten zurück. Am Dienstag änderte sich das. Der Ausbruch war sauber, und der Auslöser war keine neue Welle von Spotkäufern. Es waren Derivatehändler, die ihre Short-Wetten eindeckten.

Konkret geht es um Put-Optionen — Kontrakte, die Händlern das Recht geben, BTC vor dem Verfall zu einem festgelegten Preis zu verkaufen. Als Bitcoin Anfang Februar auf einigen Börsen fast auf $60.000 abstürzte, kauften panische Händler aggressiv Puts bei den Strikes $55.000 und $60.000. Das war zum damaligen Zeitpunkt nachvollziehbar. Der Markt befand sich im freien Fall, und diese Puts waren eine Versicherung gegen weitere Verluste.

Doch dann drehte die Stimmung. Bitcoin stabilisierte sich. Diese weit aus dem Geld liegenden Puts sahen mit nahender Fälligkeit zunehmend wertlos aus — und Händler, die sie hielten, begannen ihre Positionen zu schließen und diese Kontrakte am Markt zurückzuverkaufen.

Bei Bitcoin wurde die jüngste Bewegung größtenteils durch umfangreiche Put-Verkäufe bei den $55.000- und $60.000-Strikes angetrieben, da Händler zunehmend erkannten, dass diese Optionen mit nur noch wenigen Tagen bis zum Verfall kaum im Geld auslaufen würden. Die Auflösung dieser Absicherungen gegen Kursverluste hat zur jüngsten bullischen Preisbewegung beigetragen.

Warum das Schließen bärischer Wetten die Kurse nach oben treibt

Hier wird es interessant — und hier verstehen viele Privatanleger die Mechanik nicht. Wenn eine Put-Option verkauft oder geschlossen wird, muss der Market Maker, der sie ursprünglich verkauft hat, sein eigenes Hedge-Portfolio neu ausbalancieren. Er war short in BTC, um den verkauften Put abzusichern. Jetzt, da der Put weg ist, muss er BTC zurückkaufen. Dieser Kaufdruck ist real, systematisch und verstärkt sich, je mehr Puts bei ähnlichen Strikes aufgelöst werden.

Genau das zeigen die Daten zu Bitcoin Put-Optionen in Echtzeit — die Kaskade erzwungener Market-Maker-Käufe, die ein sich selbst verstärkendes Gebot unter dem Markt erzeugt. Jede Auflösung löst weitere Käufe aus, was den Preis nach oben treibt, was weitere Puts wertlos erscheinen lässt, was wiederum weitere Auflösungen auslöst. Klassisches Gamma-Squeeze-Territorium, auch wenn Thielen es nicht explizit so nennt.

Nennen Sie es, wie Sie wollen. Die Mechanik ist dieselbe.

Was dieser Rally fehlt — und dieser Punkt ist wichtig, wenn man einschätzen will, ob die Bewegung Bestand hat — ist aggressives Kaufen von Upside-Call-Optionen. Es gab keinen nennenswerten Ansturm auf bullische Call-Optionen bei höheren Strikes. Das ist Thielens Einschätzung, und sie sollte ernst genommen werden. Eine Rally, die rein auf Hedge-Auflösungen beruht, ist strukturell anders als eine, bei der Bullen in gehebelte Long-Positionen einsteigen.

Der Verkauf oder das Schließen von Bitcoin Put-Optionen reduziert den Absicherungsdruck nach unten und zwingt Market Maker, BTC zu kaufen, um ihr Exposure neu auszubalancieren — was unterstützende Kapitalflüsse erzeugt, die die Kurse nach oben treiben können.

Wie wirkt sich diese Rally auf den breiteren Kryptomarkt aus?

Bitcoin bewegt sich nicht isoliert, und dieser Ausbruch ist keine Ausnahme. Der breitere CoinDesk 20 Index — ein Korb der wichtigsten Krypto-Assets — legte in den 24 Stunden vor der Bewegung 5% auf 2.202 Punkte zu. Das ist ein bedeutender breit angelegter Anstieg, nicht nur eine BTC-Geschichte.

Ether hatte einen seiner besseren Tage in letzter Zeit und sprang um fast 8% auf $2.360. Laut 10x Research werden die Gewinne von ETH teilweise durch steigende Nachfrage nach bullischen Options-Wetten auf den Vermögenswert gestützt — was darauf hindeutet, dass bei ETH zumindest aktivere direktionale Positionierung stattfindet als bei der überwiegend passiven Auflösungsdynamik von BTC. XRP legte 8% zu, während Solana 4% gewann. Weiter auf der Risikokurve gehörten ZEC, PEPE, DOT und VIRTUAL zu den herausragenden Performern — typisch für das, was man erwartet, wenn BTC ausbricht: Altcoins jagen mit Hebel hinterher.

Die offene Frage ist, ob daraus eine echte Trendwende wird oder nur ein Short-Squeeze, der verblasst, sobald die Put-Auflösungen erschöpft sind. CoinDesk hatte in der Vorwoche die $75.000-Marke als potenziellen Beschleunigungspunkt markiert und dabei ausdrücklich auf erwartete Hedging-Aktivitäten der Market Maker als Katalysator verwiesen — und diese Einschätzung erweist sich nun als prophetisch. Doch eine durch Hedge-getriebene Flows beschleunigte Bewegung hat eine Obergrenze: Irgendwann sind die Puts aufgelöst und der Markt braucht echte Käufer, um weiter zu steigen.