Bitcoin erreicht 74.000 $, doch Daten zeigen: Der Bärenmarkt ist nicht vorbei

Der Bitcoin-Kurs stieg am Freitag über $73.000 und testete kurzzeitig den Widerstand nahe $74.000 — und die Wochengewinne sahen oberflächlich betrachtet solide aus. Schwache US-BIP-Daten, steigende Ölpreise und geopolitische Spannungen durch den Israel-Iran-Krieg lenkten Anleger in Richtung knapper Vermögenswerte. Doch ein genauerer Blick auf die Daten erzählt eine andere Geschichte: Die fünfmonatige Korrektur vom Oktober-Hoch bei $126.000 könnte noch einen deutlich längeren Weg vor sich haben.

Makrodruck ist real, wirkt aber in beide Richtungen

Die US-Wirtschaft wuchs im vierten Quartal 2025 nur um 0,7% — eine deutliche Abwärtsrevision gegenüber früheren Schätzungen, laut einem am Freitag veröffentlichten Bericht des Handelsministeriums. Die endgültige Lesung folgt am 9. April, doch die Revision hat die Rezessionsängste bereits wieder in die Diskussion gebracht. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg auf 4,26%, ein Signal dafür, dass Anleiheinvestoren höhere Renditen verlangen, anstatt Sicherheit in Staatsanleihen zu suchen. Wenn die Anleihemärkte so nervös werden, rotieren Anleger historisch gesehen in knappe, endliche Vermögenswerte.

Die Ölpreise stiegen am Montag kurzzeitig auf $119,50 pro Barrel, bevor US-Finanzminister Scott Bessent eine vorübergehende Genehmigung für den Kauf von gestrandetem russischem Öl ankündigte. Das beruhigte die Lage kurzfristig, doch das strukturelle Problem ist nicht verschwunden: Öl liegt immer noch $30 höher als vor dem Krieg. Hohe Kraftstoffkosten belasten die Konsumausgaben und treiben die Inflation an, wodurch weniger Kapital für Krypto-Käufer im Einzelhandel übrig bleibt. Der S&P 500 lag trotz alledem nur 5% unter seinem Allzeithoch, was beruhigend klingt — bis man sich daran erinnert, wie schnell sich diese Lücke schließen kann, wenn sich schlechte Daten häufen.

Die skeptische Lesart: Der Bitcoin-Kurs profitiert aus demselben Grund wie Gold. Und Gold hat BTC seit Monaten übertroffen. Das ist keine bullische Divergenz. Das ist ein Warnsignal.

Sind Bitcoin-Spot-ETF-Zuflüsse ein Frühindikator oder nur Rauschen?

Was verraten uns Bitcoin-Spot-ETF-Zuflüsse über die Kursrichtung?

Vier aufeinanderfolgende Tage mit Nettozuflüssen von insgesamt $583 Millionen sahen nach institutioneller Überzeugung aus — bis man den Zeitverlauf genauer betrachtet. Laut Bitcoin-Spot-ETF-Zufluss-Daten von Farside Investors flossen zwischen dem 24. Februar und dem 4. März $2,14 Milliarden in die Fonds, was eine 14%-Rallye bei Bitcoin auslöste. Dann fielen die Kurse in den folgenden vier Tagen um 10%, als sich diese Zuflüsse komplett umkehrten.

Dieses Muster ist Momentum-Jagd, keine vorausschauende Überzeugung. ETFs reagieren auf Bitcoins Kursbewegungen, anstatt sie zu antizipieren. Reaktives Kapital baut keine nachhaltigen Rallyes auf — es verstärkt sie auf dem Weg nach oben und beschleunigt den Rückgang auf dem Weg nach unten.

Strategy (MSTR) ist eine andere Geschichte. Analysten schätzten, dass das Unternehmen über $900 Millionen in Bitcoin durch das renditetragende Strategy STRC-Instrument akkumulierte — ein strukturelles, fortlaufendes Programm und kein kurzfristiger Trade. Doch selbst engagierte institutionelle Käufe eines einzelnen Unternehmens können einen monatelangen Bärenmarkt nicht allein umkehren.

Spot-ETF-Aktivität reagiert lediglich auf Bitcoins Kurs, anstatt als Frühindikator zu fungieren.

Das Nasdaq-Korrelationsproblem, über das niemand spricht

Bitcoins 50-Tage-Korrelation mit dem Nasdaq 100 liegt bei 84%. Das ist kein Absicherungsinstrument. Das ist ein hochriskanter Tech-Trade, verkleidet in einer Narrativ begrenzter Angebotsmengen.

Wenn der Nasdaq fällt — und hartnäckige Inflation, stagnierendes BIP-Wachstum von 0,7% und erhöhte Ölpreise machen das zunehmend wahrscheinlich — fällt Bitcoin mit. Händler haben wiederholt gezeigt, dass sie BTC nicht als sicheren Hafen nutzen, wenn Aktien fallen. Sie verkaufen beides. Die Tatsache, dass Gold in genau dieser Phase makroökonomischen Stresses besser abschneidet als Bitcoin, verdeutlicht den Punkt unmissverständlich: Die BTC-als-digitales-Gold-These bleibt genau das — eine These, keine Marktrealität.

Eine fünfwöchige Konsolidierung und mehrfaches Halten über $64.000 zeigen, dass die Bullen nicht in Panik geraten. Es gibt echtes Kaufinteresse auf diesen Niveaus. Doch Unterstützung zu verteidigen und einen Ausbruch zu schaffen sind zwei sehr unterschiedliche Leistungen.

Was bedeutet das für Bitcoin-Halter an diesem Wochenende?

Ob Bitcoin über das Wochenende über $70.000 hält, wird die Bärenmarkt-Debatte nicht klären. Ein nachhaltiger Ausbruch über den Widerstand bei $74.000 — mit ETF-Zuflüssen, die halten und sich nicht innerhalb der Woche umkehren — würde die Diskussion verändern. Keine der beiden Bedingungen ist bisher erfüllt.

Die wirtschaftlichen Treiber, die einige Käufer in Bitcoin drängen, sind real: Rezessionsrisiko, Renditespitzen bei Staatsanleihen, kriegsbedingte Unsicherheit. Doch genau dieselben Bedingungen belasten die Tech-Aktien, mit denen BTC eine 84%-Korrelation aufweist. Man kann nicht gleichzeitig vom Makro-Rückenwind und dem Nasdaq-Gegenwind profitieren, ohne dass die Rechnung irgendwann aufgeht.

Fünf Monate nach dem Beginn der Korrektur von $126.000 bestätigen die Daten noch keinen Boden. Die Bullen halten stand. Die Bären sind noch nicht abgezogen.