BoE erwägt Rücknahme der Stablecoin-Limits nach Kritik
Die Bank of England könnte geplante Stablecoin-Obergrenzen fallen lassen — Vizegouverneurin Breeden signalisiert Flexibilität bei Anhörung im März 2026.
Das Wichtigste in Kürze
- Sarah Breeden, Vizegouverneurin der Bank of England, erklärte vor dem House of Lords, die BoE könnte die vorgeschlagenen Stablecoin-Obergrenzen zugunsten von Alternativen aufgeben
- Die vorgeschlagenen Limits von £10.000–20.000 (~$13.368–$26.733) pro Person stießen auf heftige Kritik der Branche als kryptofeindlich und wirtschaftlich schädlich
- Unhosted Wallets — Selbstverwahrung außerhalb regulierter Börsen — werden im britischen Stablecoin-Regelwerk überhaupt nicht zugelassen
- Stablecoin-Emittenten können bis Ende 2026 einen Antrag auf Markteintritt im Vereinigten Königreich stellen; die FCA betreibt bereits eine Sandbox für Unternehmen, die Produkte im Q1 2026 testen
Die Stablecoin-Regulierung der Bank of England steht vor einem Umdenken — möglicherweise einem grundlegenden. Bei einer Anhörung vor dem House of Lords Financial Services Regulation Committee am Mittwoch signalisierte BoE-Vizegouverneurin Sarah Breeden, dass die Zentralbank ihre vorgeschlagenen Obergrenzen vollständig fallen lassen könnte, sofern die Branche eine bessere Lösung für das Risiko eines massenhaften Abflusses von Einlagen aus dem traditionellen Bankensektor vorlegt.
Was hat Sarah Breeden konkret gesagt?
Breedens Aussage war vorsichtig, aber unmissverständlich. Die Konsultation zur Stablecoin-Regulierung der Bank of England hatte die Obergrenzen gezielt vorgeschlagen, um ein Szenario zu verhindern, in dem Haushalte und Unternehmen ihre Bankeinlagen massenhaft in Sterling-Stablecoins umschichten — ein Vorgang, den Breeden als Bedrohung für die Kreditverfügbarkeit in der gesamten britischen Wirtschaft beschrieb.
„Wir haben Obergrenzen als Mittel zur Bewältigung dieses Risikos vorgeschlagen. Wir sind offen für Rückmeldungen zu anderen Wegen, dies zu erreichen. Aber ich denke, Sie würden von uns als Behörde für Finanzstabilität erwarten, dass wir sicherstellen, dass es keinen abrupten Rückgang der Kreditvergabe an Unternehmen und Haushalte im Vereinigten Königreich gibt“, sagte Breeden dem Ausschuss.
Das ist keine Kehrtwende. Das ist eine Institution, die die Tür offen lässt und gleichzeitig die Zügel in der Hand behält. Die BoE hat ihr Kernanliegen nicht aufgegeben — sie hat lediglich eingeräumt, dass das vorgeschlagene Instrument auf heftigen Widerstand gestoßen ist.
Wir werden bis Ende des Jahres Anträge von Stablecoin-Emittenten entgegennehmen.
Warum die Branche so laut gegen die Obergrenzen protestierte
Der Vorschlag zu Stablecoin-Obergrenzen stieß fast unmittelbar nach Veröffentlichung des Konsultationspapiers im November auf scharfe Kritik. Branchenverbände warnten, die Obergrenze von £10.000–20.000 — umgerechnet rund $13.368 bis $26.733 zu aktuellen Kursen — sende genau das falsche Signal an den globalen Kryptomarkt: dass Großbritannien für Geschäfte geschlossen sei.
Das Argument war nicht nur ideologischer Natur. Kritiker verwiesen auf die Wettbewerbsgefahr — konkret darauf, dass Unternehmen, die Stablecoin-Infrastruktur aufbauen, ihre Aktivitäten schlicht in andere Länder verlagern könnten, statt sich mit Beschränkungen auseinanderzusetzen, die es in wichtigen Konkurrenzjurisdiktionen nicht gibt. Wachstum, Arbeitsplätze, Abwanderung ins Ausland. Das vollständige Lobby-Repertoire.
Ob man das überzeugend findet, hängt davon ab, welches Gewicht man Finanzstabilität gegenüber Marktwettbewerbsfähigkeit einräumt. Breedens Formulierung deutet darauf hin, dass die BoE die Wettbewerbsbedenken durchaus ernst nimmt — auch wenn sie das übergeordnete Ziel des Risikomanagements nicht aufgeben wird.
Das Verbot von Unhosted Wallets, über das niemand spricht
Unter der Debatte um Obergrenzen verbirgt sich eine härtere Linie von Sarah Breeden, die bei weitem nicht genug Aufmerksamkeit bekam: Unhosted Wallets — bei denen Stablecoins in Eigenverwahrung außerhalb einer regulierten Börse gehalten werden — werden im britischen Regelwerk schlicht nicht zugelassen.
„Unhosted Wallets werden im Vereinigten Königreich nicht zulässig sein; im US-amerikanischen System sind sie zulässig“, sagte Breeden und begründete den Ausschluss mit Lücken bei der Geldwäschebekämpfung und der Kundenidentifizierung, die durch Eigenverwahrung entstehen.
Das ist eine strukturelle Einschränkung, die weit über eine Ausgabenobergrenze hinausgeht. Großbritannien zieht eine klare Trennlinie zwischen regulierten, verwahrten Stablecoins und dem breiteren DeFi-nahen Modell selbstverwalteter Krypto-Bestände. Für alle, die Krypto gerade deshalb halten, weil sie Intermediären misstrauen, ist dies der eigentlich schmerzhafte Punkt.
Wo steht die britische Stablecoin-Regulierung jetzt?
Ab wann können Stablecoin-Emittenten im UK einen Antrag stellen?
Stablecoin-Emittenten können laut Breeden vor Ende 2026 Anträge einreichen. Die Financial Conduct Authority hat bereits eine regulatorische Sandbox eingerichtet, in der ausgewählte Unternehmen während des Q1 2026 Stablecoin-Produkte und -Dienstleistungen testen können — was dem Regelwerk bereits vor Verabschiedung der endgültigen Vorschriften praktische Substanz verleiht.
Das Konsultationspapier vom November hatte die öffentliche Kommentierungsfrist am 10. Februar geschlossen. Die BoE arbeitet nun die Rückmeldungen auf, und die Anhörung am Mittwoch deutet darauf hin, dass die Frage der Obergrenzen tatsächlich noch offen ist — keine beschlossene Sache. Breedens Zurückweisung der Behauptung, Großbritannien falle zurück, war unmissverständlich: „Ich höre manche sagen, das Vereinigte Königreich liege zurück. Das kann ich schlicht nicht nachvollziehen.“